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联建光电:缺乏特别突出的投资价值 不建议申购

导读: 我们认为公司所处行业市场规模增长不快,并预计公司11/12 年EPS 约0.8/1.0元,发行价格对应11 年PE 为25 倍,处于行业平均水平,目前看缺乏特别突出的投资价值,不建议申购。

       一、投资要点

  1、主营产品是全彩LED 显示屏,公司是该行业的龙头企业,产品主要用于户外广告、演出背景效果、企业宣传、体育比赛广告等领域。。

  2、公司目前在手订单6 亿元,预计年底能完成其中的3 亿元,以此计算公司全年营收能达到5 亿元左右。

  3、我们认为公司所处行业市场规模增长不快,并预计公司11/12 年EPS 约0.8/1.0元,发行价格对应11 年PE 为25 倍,处于行业平均水平,目前看缺乏特别突出的投资价值,不建议申购。

  二、公司基本面信息

  1、公司所处行业为LED 行业下细分的LED 显示屏行业,需求增长速度不快,预计未来几年可能处于 10-20% 的复合增长率水平。 LED 显示屏行业的壁垒不高,厂家众多行业极度分散,而公司与洲明科技都属于业内的龙头企业,技术、规模、管理水平都处于领先地位。我们预计公司国内市占率约为 4%-5% ,仍有提升空间。

  2、公司的主要优势,一是整体技术水平领先(特别是户外超大面积LED 显示屏技术),二是研发、采购、生产、管理能力突出,平均生产周期约 35 天左右,远远好于业内同行,三是产品线非常全,技术积累充分。

 

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