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奥拓电子:LED照明是新增长点

导读: 新增LED照明项目,将成为公司新的利润增长点。

  2011年1-9月,公司实现营业收入1.78亿元,同比增41.25%;营业利润3244.31万元,同比增长25.16%;归属母公司所有者净利润2897.07万元,同比增长23.36%;基本每股收益0.41元/股。

     从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入5094比增长136.95%;营业利润735万元,同比增长1206.21%;归属母公司所有者净利润686万元,同比增长12734.25%;第三季度单季度每股收益0.08元。

     2011年1-9月,公司营业收入同比增加41.25%,符合我们此前的预期。

     公司毛利率有所下滑。2011年1-9月,公司综合毛利率45.65%,同比降低1.08个百分点。毛利率下滑的主要原因是报告期内公司产品价格下降所致。

     期间费用率有所上升。报告期内,公司期间费用率26.62%,同比上升0.97个百分点。其中,销售费用率13.29%,同比上升1.22个百分点。销售费用率上升的主要原因是期随着公司销售规模的扩大,工资及福利费、运输费、安装费、展览宣传等费用均明显增长所致。

     新增LED照明项目,将成为公司新的利润增长点。公司拟使用超募资金2118.36万元对子公司深圳奥拓光电有限公司进行增资,以用于LED室内商业照明产品应用项目,增资后公司和子公司深圳市奥拓软件技术有限公司将分别持有奥拓光电85%和15%的股权。该项目主要产品包含LED面板灯、LED日光灯管、LED筒灯、LED球泡灯等,这些产品技术成熟,已实行小批量生产。项目建设期为1年,达产期为3年。达产后预计年平均收入和净利润分别达1亿元和1561万元,将增厚每股收益约0.19元。该项目的建设,将有助于公司充分利用显示业务积累的各种资源,优化公司产品和业务结构。

     盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.68元、0.83元、1.40元。对应于上一交易日收盘价计算,动态PE分别是25倍,20倍和12倍,维持公司“增持”的投资评级。

     风险提示:1.人工成本、原材料价格上涨;2.人民币升值压力。
 

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