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欧普照明招股书披露风险升级 主要竞争对手包括飞利浦雷士

导读: 中国证监会公布了最新IPO预披露名单,其中欧普照明股份有限公司拟上交所上市,本次发行不超过5,800万股,不低于发行后总股本10%,发行后总股本不超过5.79亿股,主承销商为中信证券股份有限公司。

  中国证监会公布了最新IPO预披露名单,其中欧普照明股份有限公司拟上交所上市,本次发行不超过5,800万股,不低于发行后总股本10%,发行后总股本不超过5.79亿股,主承销商为中信证券股份有限公司。

  欧普照明始于1996年,是一家集家居照明、电工电器、厨卫吊顶和商业照明的研发、生产、销售为一体的综合型照明企业,家居灯具业务销售为公司主要收入来源之一。截至2014年12月31日,公司国内各类渠道终端销售网点超过38000个,主要竞争对手包括飞利浦,雷士照明佛山照明欧司朗等。

  投资者在评价公司本次发行的股票时,除本招股说明书提供的其他资料外,应特别认真地考虑以下各项风险因素。以下各项风险因素根据重要性原则或可能影响投资决策的程度大小排序。

  产业升级风险

  2013年起,LED照明产品技术进步较快,成本有效降低,替代传统照明产品的速度开始加快,照明行业进入了新一轮的产业升级周期,面临较大的发展机遇,但同时也给包括欧普照明在内的照明企业带来了相应挑战,具体如下:

  1、技术创新速度加快

  作为新兴行业,LED照明技术的演进速度要快于传统照明技术,尤其在应用端的创新非常活跃,新产品上市周期大幅缩短。目前,照明企业均加大了研发投入,以推出更具吸引力的产品抢占市场。如公司不能保持技术创新能力,在产品研发方面落后于同行业企业,则可能面临销售及市场份额下降的风险。

  2、市场尚需进一步规范

  目前LED照明行业仍处于早期发展阶段,存在行业质量标准不明确、检测体系未完全建立、参与厂商众多但产品规格不规范、市场无序竞争等一系列问题,很多小型照明企业以低价低质的策略抢占市场,而消费者又不具备专业能力进行产品鉴别。该等问题如不能解决,将不利于LED产业的健康发展,也会对欧普照明等大型品牌照明企业构成冲击。

  3、生产经营管理难度加大

  作为新兴行业,LED照明技术仍在摸索过程中,在材料、生产工艺及产品等方面还将不断发生变化,从而给公司的生产经营管理带来相应挑战,可能会出现生产备货与技术进步、市场需求等不匹配的风险,从而导致销售份额下降、库存减值风险加大等不利情形。

  综上,照明行业正处于产业升级过程中,LED技术的发展将改变行业的竞争模式,从而带来新一轮的行业洗牌。短期内,市场将处于相对混乱的无序竞争状态,在此过程中,如公司面对挑战不能恰当应对,则将面临市场竞争力下降、市场份额损失、业绩大幅下滑等一系列风险。

  原材料价格波动风险

  公司目前产品结构中,包括传统节能照明产品及LED产品,二者均面临一定的原材料价格波动风险。

  就LED照明产品而言,原材料结构中LED芯片占比较大,近几年来受技术进步、产能扩张等因素影响,LED芯片价格整体呈下降趋势,但目前行业正处于快速发展过程中,未来存在价格波动的可能,并且随着公司LED照明产品销售占比的提高,LED芯片价格的波动对公司整体盈利水平的影响将随之增大。

  就传统节能照明产品而言,荧光灯管是主要原材料之一,荧光灯管中所用的荧光粉提取自稀土。2011年以来,受稀土价格波动影响,荧光灯管采购价格呈现2011年大幅上涨随后逐步回落的态势,相应导致公司毛利率水平的变化。未来,稀土价格可能仍会有波动,进而影响公司的盈利水平。

  市场竞争风险

  照明行业已经是一个全球化竞争的市场,国际知名品牌已将中国作为其主要销售市场之一,国内知名品牌也开始大力开拓国际市场,相关行业企业不断加大在照明行业的投入,一些大型家电和电子企业、LED产业上游中游的芯片制造与封装企业逐步延伸业务至照明应用产品。同时,近年来电子商务的兴起,亦对传统营销渠道构成了冲击。未来,照明行业的市场竞争方式、手段及激烈程度均会发生变化,如公司不能适应未来的竞争形势,可能会面临市场份额损失的风险。

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