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LED供过于求 亿光晶电股价预估值被调降

导读: LED产业历经去年短暂复苏后,今年又进入供过于求状态,至于明年,根据内部所进行的高亮度LED晶片模型,直指依旧处于供过于求状态,今年与明年供过于求比率预估将分别为10%与12%,较去年的4%大幅攀升。

  瑞银证券指出,明年LED产业将持续供过于求,出货成长利多将会被价格下滑利空所抵消,看好中国LED族群才有机会胜出,因此,将亿光与晶电投资评等分别调降至「中立」与「卖出」,合理股价预估值分别调降至49与21元。

  瑞银证券科技产业分析师洪希民指出,LED产业历经去年短暂复苏后,今年又进入供过于求状态,至于明年,根据内部所进行的高亮度LED晶片模型,直指依旧处于供过于求状态,今年与明年供过于求比率预估将分别为10%与12%,较去年的4%大幅攀升。

  洪希民认为,明年LED产业依旧供过于求的原因主要有两项:

  一、电视、平板电脑、智慧型手机需求疲弱造成背光需求比预期疲弱,将抵消来自一般照明的成长;

  二、中国LED厂商扩增产能,将增加产能过剩风险;因此,除了中国厂商之外的全球LED业者将面临价格压力,市占率增加与出货量大者能胜出。

  洪希民指出,受惠于LED灯泡零售价格的下降,预估今年与明年LED一般照明普及率将分别攀升至17%与24%,如飞利浦积极以2.5美元促销LED灯泡,几乎与紧凑型萤光灯(CFL)差不多价格,但来自背光需求的疲弱与LED晶片效率提升,都会影响整体LED需求,因而将今年高亮度LED晶片面积需求调降6%。

  洪希民将亿光投资评等与合理股价预估值分别调降至「中立」与49元,随着面板模组需求持续疲弱,长期恐冲击营运成长动能,加上产业竞争加剧,因而将2015至2017年每股获利预估值分别调降至3.3、3.43、3.62元。

  至于晶电,洪希民则是将投资评等与合理股价预估值分别调降至「卖出」与21元,直指现阶段面临下列4项结构性问题:

  一、市占率流失给中国厂商; 二、照明客户大举杀价;

  三、中国竞争对手容易切入关键专利;

  四、并购璨圆负担;2015至2017年每股获利预估值分别调降至-0.15、-0.27、0.02元。 

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