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LED上市企业活得如何?利润下滑该由谁负责?

导读: 在所有利润下滑的企业公告中,同时提到了经济大环境以及竞争激烈这两大因素对于企业利润的影响,这也足以说明近两年来整个LED大环境确实处于一种不太理想的状态,增收不增利的情况比比皆是,一批又一批的企业倒闭,让整个行业更加紧张。

  佛山照明:灯王光环不在,转型升级的困与惑

  头顶灯王光环,佛山照明自然备受业内关注。据相关资料显示,佛照从联手欧司朗之后就开始着手LED转型之路,逐渐加大LED产品所占比重,大力发展LED照明业务,除了在原来传统光源、民用、办公照明领域内发展外,在原来比较薄弱的商照领域也开发出了系列化产品,产品结构进一步优化,佛山照明曾被业内认为是转型成功的典型代表。

  2014年佛山照明营收30.69亿元,净利润为2.66亿元,在价格战尚未大规模爆发之前,利率表现已不算亮眼;2015年营收28.77亿元,净利润0.53亿元,在营收微弱下滑的情况下,净利润却出现大幅度跳水。佛山照明将原因归结为两方面:一是全球经济仍处于国际金融危机后的深度调整期,增长动力有限;二是传统照明产品市场需求继续快速下降,LED照明经过近几年的快速发展与替换后,LED照明发展速度放缓,行业产品同质化竞争、价格竞争进一步加剧。

  之所以出现这样的局面,笔者以为有两方面的直接因素。一方面,也是最直接的原因是2015年佛山照明与欧司朗分道扬镳,此事曾在业内引起轩然大波。从佛照年报来看,此事对佛照造成了相当大的冲击,尤其是对其资本市场造成了较大的负面效果,在众多企业处于增收不增利的情况下,佛山照明却连营收都出现微弱下滑。另一方面,则是2015年价格战战火不断蔓延。从年报来看,整体营收与2014年基本持平,只有微弱下滑,真正让佛山照明利润出现“跳水”的其实是价格战。2015年6月光亚展期间,以佛山照明、木林森、欧普为代表的国内三大企业推出9.9元T8灯管,三者这一举措虽然是一种战略性宣传,但价格战战火却由此在全行业爆发并不断升级。

  佛山照明从一开始似乎就走了一条错误的转型升级路线,或许这才是真正的原因。虽然从产品结构上看,佛山照明除了在民用、办公等领域外,也向自身薄弱的商业环节进军,企图改善自身产品结构,但从一开始就选择了低端定位,以低价抢占市场。早期这一策略取得了一定成效,在其传统渠道的助力下,确实让佛照取得了一部分市场。随着行业竞争加剧,越来越多企业加入了低价竞争行业,佛照的价格优势开始逐渐丧失,灯王的转型之路渐入死胡同,利润不断缩水,灯王的光环开始逐渐褪色。

  木林森:“价格屠夫”背后的辛酸

  “价格屠夫”的一举一动,都牵动着业界人士的心跳。从木林森年报数据来看,营业收入40.02亿元,同比增长39.25%;实现净利润4.34亿元,同比增长0.25%,2015年营业收入38.82亿元,同比下降3.00%;净利润3.01亿元,同比下滑41.79%,净利润则出现跳水。

  木林森将利润下滑归结为LED照明的销售人员薪酬、广告投入、展会展销费用大幅增加,吞噬了当期部分利润;同时,由于照明灯具市场门槛较低,竞争比较激烈,公司作为市场新进者,生产工艺还需不断完善,规模化优势尚未显现,人工成本和制造费用居高不下,因此照明灯具的毛利率偏低,拉低了公司的综合毛利率;2014年下半年以来,SMD产品市场竞争加剧,销售价格和毛利率下滑,削薄了当期的利润水平。

  2015年利润跳水的原因,木林森则归结为营销费用持续增长、全球经济及市场竞争激烈、研发投入加大、采购成本较销售价格有一定滞后性等四方面原因。

  实际上不管是资本市场的运作,还是照明业务的扩产,木林森都处于相当活跃的状态。而近期,将欧司朗“收入囊中”,木林森更是风头出尽。

  笔者以为,价格战是木林森利润下滑的罪魁祸首。不过,“价格屠夫”指责价格战,听起来就有点滑稽,木林森以价格战成名,最终没法逃脱价格战的桎梏。木林森以低价方式入市获得市场份额,在早期行业毛利较高的背景下,确实取得了卓越成效。然而过去两年,行业竞争不断加剧,木林森的成本或者价格优势,开始逐渐被削弱,即便是推广、人工投入保持不变,利润下滑也是必然结果。14与15年年度财报中,木林森两度将市场竞争激烈列为利润下滑原因,可见一斑。另外,频繁的收购布局,对于木林森的利润,也同样造成了一定影响。

  或许是已经开始察觉到低价策略的弊端,木林森在资本市场运作与品牌形象方面更加在意让自己以新的面孔重新出现在业界眼前,收购欧司朗是这种意愿的一次重要尝试。然而,佛山照明耗费了LED黄金期十一年的时光,最终与欧司朗分道扬镳,木林森是否能够借助欧司朗重塑品牌形象,建立品牌影响力?

  雷曼光电:跟风收购的受害者

  雷曼光电2014年营业收入4.05亿元,较上年同期增长15.58%,净利润为0.26亿元,较上年同期上升47.85%;2015营业收入3.81亿元,较上年同期减少5.99%,净利润为0.2亿元,较上年同期减少21.64%。

  报告中,雷曼光电将原因归结为各国经济复苏缓慢,全球经济环境日益复杂,国内经济下行压力持续加大。公司所处的LED行业受“禁白令”和节能环保政策的影响,产业步入黄金发展期,市场竞争也日趋激烈。此外,由于新增EMC合同能源管理项目在报告期内完成建设但验收滞后,同时加大了对体育产业的投入,并为中甲足球俱乐部赛场提供了LED显示屏,相关项目的前期费用和资产费用计入当期损益,对净利润产生较大影响。

  相比于一般的照明市场,雷曼光电专注于体育照明,作为一个新兴领域,其不稳定因素也比较多。不过笔者以为,导致雷曼光电利润下滑的,主要还是受跟风收购的拖累。此前曾有媒体披露,指出雷曼以11倍溢价,2.3亿元收购深圳市拓享科技有限公司属于“乱花钱”的行为。相比于收购的花费,其收购的企业也未曾加以合理利用,产生该有的价值,导致其利润出现下滑。

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