利亚德并购三家照明公司 加速布局LED产业链

　　今年照明行业风起云涌，一是继续有大批公司倒闭，二是互联网公司和照明电商如雨后春笋涌现，三是产业内并购扩张已成为趋势。此次利亚德一举并购三家工程公司，完成全国布局，动作不可谓不大，相信对整个照明工程行业格局会产生深远的影响。

　　据课堂君所知，目前业内还有多起并购正在进行中，涉及到多家灯具灯饰企业、工程公司和元器件厂家，暂时不方便透露，但大家可以拭目以待。

　　据消息，利亚德8月27日公告完成三起并购，引得行业一片哗然。

　　①公司公告拟以1.5亿收购蓝硕科技100%股权，其中1.05亿用于购买利亚德大股东持有的公司股权，其中蓝硕科技2016-2018年承诺业绩为1500万、1950万和2535万，进一步拓展创意显示行业，也能提升公司小间距产品的的创意设计附加值；

　　②公司公告拟以1.8亿收购西安万科时代系统集成工程有限公司100%股权，其中1.26亿收购款用于购买利亚德大股东持有的公司股权，万科时代2016-2018年承诺业绩为1800万、2250万和2812.5万，万科时代将成为利亚德在西部的桥头堡，为整个利亚德集团各个业务线在西部地区的销售做出卓越贡献；

　　③公司公告拟以1.2亿收购四川普瑞照明公司100%股权，其中8400万用于购买利亚德大股东持有的公司股权，四川普瑞2016-2018年承诺业绩为1200万、1500万和1875万，四川普瑞的加入将使得利亚德照明事业群覆盖到西南地区，从而使得利亚德照明事业群逐步形成全国覆盖；

　　④利亚德通过这三个并购，其景观照明事业群已经覆盖了华中、华东和西南地区，逐步形成全国覆盖网，在2016年景观照明大爆发的情况下，2017年景观照明业务仍有望保持爆发增长态势。

　　行业人士点评：

　　一、大股东减持实属忍痛割爱，只是为了利亚德整体利益

　　①首先大股东是极其看好利亚德前景的，利亚德多次在公开报道中披露其千亿市值的雄心壮志，在这次中报首页的董事长致辞中可以看出其对利亚德未来极强的信心；

　　②此次大股东750万股通过大宗交易减持给被并购对象，实属忍痛割爱，在目前发行股份审批流程较长的背景下，现金收购是较为快捷的途径，但现金收购不能很好的绑定被收购对象，现金收购后有两种方式可以绑定并购对象，达到发行股份收购同样的效果；

　　最好的方式肯定是让被并购对象直接在二级市场购买公司股票，但这种方式一方面被并购方不能享受折价，其次二级市场股价波动较大，所以被并购方通常不喜欢采用这种方式，其次折中途径就是利亚德目前采用的大股东直接转让股权；

　　③所以对利亚德大股东而言，减持并非情愿，只是为了加快利亚德集团发展，进一步完善公司整体布局；

　　④这种方式的减持实质是大股东将自己持有的股权以一定的折价转让给利亚德未来高管（被并购后这些标的顺利成章成为利亚德集团一员），属于公司内部互相转让。

　　二、截止报告日期（2016年8月26日），利亚德小间距LED订单同比增长104%！继续爆发增长！

　　①截止报告日期，利亚德新签小间距LED订单11亿，同比增长104%，尤其6、7月份公司小间距LED订单增速更是惊人，目前公司订单规模已经接近去年全年水平（11.6亿），公司小间距LED毛利率保持在39.78%，全球市占率依然超过50%，显示公司在小间距LED极大的领先优势；

　　②上半年小间距LED灯珠供应严重供不应求，一定程度影响了小间距LED板块业绩的释放，就算在此背景，利亚德业绩仍超出市场乐观预期，小间距LED板块（除洲明外）也交出了电子板块最靓丽的中期业绩预告，我们预计随着下半年小间距LED灯珠供应问题的逐步解决，行业旺季来临，各家产能释放，小间距LED板块整体业绩将更加靓丽！