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政策支持需求旺盛 LED产业步入黄金发展期

2010-09-26 14:56
seele_jin
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      LED被称为第四代照明光源或绿色光源,可以广泛应用于各种指示、显示、装饰、背光源、普通照明和城市夜景等领域。近几年,LED面临爆发性增长,主要是源于各国政策的支持,以及下游电视背光源需求的急速增长、未来成本下降所带来的大规模通用照明替代等。可以说,未来5年,将是LED产业的黄金增长期。

  各国大力扶持LED产业

  面对全球气候变迁与不断高涨的能源价格,各国政府都已经开始把一些高耗能的产品列为首要的禁用对象,例如白炽灯泡就是最为明显的案例。白炽灯泡的禁用首先从欧盟与日本最先开始,后来各国政府也开始陆续跟进。从各国禁用白炽灯泡的时间表来观察,2012年之后,大多数国家开始逐步禁用白炽灯泡,也为LED照明带来庞大的商机。

  由于各国政府的大力支持,全球LED市场今年来迅速扩大,根据台湾工业研究院(IEK)统计,2008年全球LED产值达到67.67亿美元。

  上游约占行业利润的70%

  LED产业链包括上游的发光材料、衬底、外延片和芯片,中游的封装模块/光源、数码管和点阵、驱动IC/控制,下游的应用,包括照明和背光源。LED产业上下游各环节差异很大,上游产品技术难度高、进入门槛高,从而毛利率高,约占行业70%的利润;中游和下游产品技术难度低、缺乏核心技术、进入门槛低、竞争激烈,从而中游的封装环节约占10—20%的利润,下游的LED应用约占10—20%。

  LED产业在全球已经形成了一套完整的产业链,美国、日本、欧洲、中国台湾和韩国的企业数量众多,主要集中在衬底、外延片、芯片以及封装领域。真正具备实力从事LED产业链上全业务的公司比较少,主要是美国、日本及韩国的龙头企业。近年来,我国LED产业发展迅速,在国家政策的支持和下游应用需求的带动下,产生了一些有代表性的企业,国内LED产业链正在崛起。

  目前LED外延片生长技术主要采用MOCVD,世界范围内能够生产这一设备的企业也不过3到5家。世界上最大的两家MOCVD生产商为德国的AIXTRON和美国的VEECO,它们占据全球MOCVD供应市场90%以上的市场份额,处于垄断地位。

  LED产业有望高速增长

  随着世界各国对绿能产业的日益重视,LED市场备受关注。越来越多的厂商积极投入LED市场,使得半导体照明技术得到了快速提升。LED产业发展之快,应用之广,已超越了想像,其价值链也由制造业延伸进入到服务业,对社会发展产生了巨大影响。市场上对于LED未来是否过剩存在忧虑,但是我们经过分析认为,市场的这种担心有些过头。下面从供给和需求两边进行分析,来看LED市场未来两年的市场趋势。

  供给增长受制于上游设备和原料供应。首先,上游MOCVD设备产能快速扩张,效率大幅提高。目前全球能够生产MOCVD机的公司有三家,德国Aixtron、美国Veeco、日本Sanso,而前两家统治了整个全球市场。但是,MOCVD市场需求的强劲,以及垄断所带来的高回报,吸引着新的市场进入者;其次,上游主要材料短缺成为目前LED产能扩张的重要制约因素。对于LED产能形成制约的是上游的主要材料,蓝宝石基板、MO气体等。而LED的这些上游材料行业进入壁垒高,由国外少数公司控制,而且衬底的主要生产商毛利率在不断提高,说明市场的原料供应的紧张程度。

  经过分析得出结论,2010年LED供应紧张,2011年会有所缓解,而且近两年供给过剩情况不会很严重。随着原有LED厂商和新的厂商在LED芯片上大规模扩产计划的推出,投资者对于未来LED产能过剩日益担忧。在查阅了大量国外和台湾机构的研究,各机构对于未来供给和需求的预测数据差异比较大,在产能过剩及其影响的问题上观点并不统一。

  综合各方的观点,笔者认为,未来几年将是LED产业爆发式增长的黄金期。目前LED下游的需求逐渐扩散并呈现急剧增长的态势,而各路资本也纷纷加大对上游供给产能的投入。至于未来是否会产生产能过剩亦或是不足,这主要取决于通用照明市场的大规模替代何时启动,并接替背光源市场进一步扩大LED的需求。但无论未来市场变化如何,照明市场的启动只是时间问题,而且不会很久。

  我们认为,即使产能过剩也不可怕,我们依然看好LED行业中的龙头企业。我们认为依据产业发展的规律,如同任何一个新兴产业发展的过程一样,未来LED产业必然也会出现产能过剩,优胜劣汰的过程。而长期从事LED研发和生产、具有丰富行业经验、技术领先、具有规模效益以及获得下游客户广泛认可的公司必然是最后的赢家。行业中的龙头企业凭借领先的技术、更高的品质、规模经济等优势,会拥有更高的毛利率和更多的市场机会。

  另一方面,中国的LED企业受到政府的补贴资助,同时凭借较低的人力成本和日益增长的国内下游背光源需求,在全球竞争中成为后起之秀。

  目前,国内LED企业数量较多,形成了较为完整的产业链,相关上市公司有20多家。可以重点关注的上市公司包括:三安光电、士兰微、浙江阳光、同方股份德豪润达等。

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