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太阳能LED双重获利 绿色概念中美晶大赚一个股本

2010-12-28 09:39
Radow
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         为期184天的上海世博会于11/3日圆满落幕,这次世博吸引了超过七千万的人潮,但世博为中国带来的好处远不止于此,它让全球都知道,原来中国也做得到如此低碳环保的绿色概念,也刷新了许多人们习以为常的传统思维。其中瑞士馆最令人惊艳,智慧外墙上面贴有许多「小太阳」电池板,这些太阳能电池板被拆除清洗后,计划于2011年1月前送给有提前预定的世博游客,就是想把绿色概念传承下去。

         太阳能产业上肥下瘦 矽晶圆厂订单满手

         太阳能的制造流程繁多,上中下游分工精细,从最上游的长晶制造成矽晶圆,然后再透过中游厂商将矽晶圆制作成电池,最后才由下游厂商收集电池作模组并整合成系统。而且越上游的技术越是艰深困难,难以透过山寨模仿,想当然尔,利润自然也最丰厚,常听到的产业上肥下瘦就是由此而来。若以投资的角度来看,当然就该选择最上游的矽晶圆产业才对。

         台湾的太阳能厂很多,但是有一间全求知名的矽晶圆厂不可不知,就是中美晶(5483),因为位于产业炼最上游,掌控最关键原料,主要客户就是中下游厂商,因此其困扰的并不是订单的问题,而是产能满载仍供不应求。而且中下游厂商为避免供货料源不足,都跟中美晶签订长约。既可确保后续年度的产能均有买家,又仅须留意产品价格即可维持高获利。

         垂直整合产业炼 从上到下赚透透

        中美晶也跟鸿海(2317)一样,透过转投资事业,垂直整合太阳能上中下游供应炼,先是与美国REgeneration Finance投资义大利的Silfab Spa电池厂并拿下一席董事,藉此切入欧美市场,共同开发当地各级学校、公家机关以及大型企业等。去年在台湾投资了旭泓光电的电池厂,今年9月21日再度公告将投资比重由10%增加至25%,此举将有效巩固下游订单,维持出货畅旺。

         更有甚者,今年10月28日召开的法说会更让所有在场者惊叹,中美晶与升阳科(3561)当天通过投资备忘录,合资成立中阳光伏,暂定资本额为20亿元,由中美晶与升阳科各出资45%,另外10%则由王雪红董事长个人投资的欣东投资公司拿下,产品线涵盖太阳能的长晶、矽晶圆到电池,专注在利润优渥的中上游供应炼,为全台首创。另取名为光伏则沿用中国内地用语,同样是太阳能电池的意思,想要抢攻中国市场意图非常明显。

         触类旁通LED 蓝宝石基板出货持续成长

          不仅如此,中美晶更将触角伸到了另一块未来中国的发展重心上,也就是LED最上游的蓝宝石基板,此为磊晶的主要材料,凡是LED最上游制造的磊晶片与晶粒,都要利用蓝宝石基板打底,因此也是最关键材料。日前已通过LED大厂晶电(2448)与璨圆(3061)的认证并开始出货,虽然目前占营收比重仍低,但已有逐渐成长的趋势,未来中国换装节能的LED路灯商机也是大有可为。

         依照获利能力来看,中美晶是全台唯一在金融风暴时期,仍旧保有获利的太阳能厂,其余各厂均呈亏损情况,差异仅在亏多亏少而已。历经最惨淡的金融风暴仍能保有获利,今年营收与获利更是大幅成长,光是前三季的EPS就高达7.27元,第四季一样满手订单、产能满载,营收势必攀高;矽晶圆价格仍处于高档不坠,毛利率自然会有好表现,带动实质获利相对维持高档,今年EPS上看10.8元,本益比约倍,仍旧相当划算。
 

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