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寻找最值得投资的低估值LED节能公司

2011-01-04 09:24
林契于宸
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  行业高增长刚起步

  三安光电主业分布在LED产业链上游,主要从事芯片外延片生产和芯片制造。目前公司已经成为国内LED规模最大的生产企业,并在天津、芜湖等多个城市布局LED生产线。2009年实现销售收入4.7亿元,净利润1.8亿元,整体毛利率高达42%,在国产芯片企业中市场占有率超过20%。

  公司在借壳上市后盈利能力逐年提升,2010年前三季度毛利率与净利率分别达45.92%和45.47%。

  而近年LED行业的高增长也成为公司业绩高增长有力推手。公开数据显示,随着LED应用的推广,我国LED芯片市场规模自2002~2008年的六年间从2.8亿元增至19亿元,年均增幅高达37.6%。

  但这只是一个LED行业的起步阶段,LED只是完成了从被认知到被认可的过程,两年前业内普遍估计,随着技术进步和成本不断降低,未来两年LED背光源渗透率有望从10%提升至30%。事实是,最近一年半时间,按照奥维咨询调查显示,LED背光源电视的渗透率已经达到37%。

  与此同时,LED背光源电视在短短一年时间内超出行业预期突飞猛进。LED背光源电视零售量的渗透率自2010年初的3.7%已增长到10月的31.5%。而LED通用照明一旦获得政策扶持,市场空间将迅速打开,未来全球LED将形成近万亿元的市场规模。三安光电作为我国LED芯片龙头企业,无疑将享受整个行业的高成长。

  而政府扶持的效应正在显现。2010年12月4日,三安光电与安徽淮南市城乡建设委员会签订了一份关于额为4.5亿元的LED应用产品销售合同,淮南市城乡建设委员会决定从公司采购大功率LED路灯,2011年至2013年每年各采购1.5亿元。

  大额合同签订后不久,三安光电又收到政府红包约2亿元。三安光电12月24日公告称,全资子公司安徽三安收到财政补贴8000万元,该笔补贴款将全部计入公司2010年度利润。此前的12月17日,公司收到安徽省芜湖市政府给予15台MOVCD设备进度补贴款和10台设备定金补贴款合计1.25亿元。

  四年产能扩10倍

  “我可以肯定,到2011年底左右,LED灯泡每瓦的价格将降至1美元,这也意味着LED照明应用市场将迅速扩大。”这是三安光电总经理林科闯2010年三季报时对媒体的表态,他表示,预计2010年LED照明应用产品将给三安光电带来2000多万元收入。

  事实上,目前三安光电的技术和市场优势并不在LED照明应用产品层面,而是在LED芯片制造。但林科闯坦言,目前三安光电在厦门、天津和安徽芜湖都布局了生产基地,一方面是基于服务客户,就近提供技术支持;另一方面也是基于LED照明产品未来的发展,将分别在华东、华北和华中建立生产基地,以大幅降低物流成本。

  “我现在担心的是,三安光电的LED芯片供应量不够”,林科闯对未来扩产充满信心,三安光电计划于2011年底前完成107台MOCVD(LED芯片生产设备)的扩产任务,使该设备台数累计接近150台,实现行业全球排名前五名的目标。

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