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京华山一:达进精电LED照明前景光明 估值便宜

2011-01-05 17:54
kumsing
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           达进精电(达进)为一间香港印刷线路板(PCB)生产商,并已成功转型成为LED路灯服务供应商。乘着LED路灯需求的强劲增长,管理层计划今明两年各获得4亿及7亿港元的订单。

          LED照明市场的增长强劲。在十二五规划下,LED照明市场的产值预计将从2010年的1,200亿元人民币增长到2015年的5,000亿元人民币,相等于复合年增长率33%。需求增长非常强劲。

         入围三部委LED照明工程名单的28间企业之一。达进赢得国家发改委、住房和城乡建设部及交通部的LED路灯/隧道灯工程招标,成为入围的28家优选供应商之一。

        「十城万盏」及「千里十万」。中国政府推出「十城万盏」LED推广计划,但目前进度远落后于计划,预期政府将加快安装进度。此外,广东省政府推出了「千里十万」项目,以推广LED路灯的应用。

       产能扩充逾一倍。鉴于LED路灯的需求旺盛,达进计划将年产能从8.4万盏扩大到今年初的18万盏,相等于扩大114%。

         成功完成政府目标。达进从扬州、天津、成都、郑州及连云港等市政府获得若干LED路灯项目。去年10月,公司成功完成天津项目及成都首批项目。

         LED照明业务增长强劲,但受现金流制约。管理层计划LED照明及印刷线路板业务的销售比重在2010至12年分别达到90:10、60:40及50:50。不过,鉴于政府项目的付款周期很长,LED照明业务受到一般运营资金所需现金的制约。

         11及12年度预期市盈率15.5及11.2倍。达进现价相等于11年度市盈率15.5倍及12年度市盈率11.2倍,估值不算昂贵。

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