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三安光电:募投项目业绩开始释放后市可期

2011-02-10 09:26
seele_jin
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         三安光电(600703)经营情况持续向好,去年销售收入同比增83.42%,净利润同比增132.73%,主要是因为LED行业景气度较高,LED产品销售收入大幅增长。

  公司去年来自芯片销售的收入为5.91亿元,同比增30%,其中下半年芯片销售3.47亿元,较上半年增长41.6%。芯片营收增长的主要原因是新增产能的逐步释放,天津三安LED产业化项目于2010年6月底投产,自下半年起开始释放产能,预计产能利用率还在爬升期,相信今年达到正常水平,带来芯片收入的进一步提升。去年公司芯片毛利率为46.26%,较上年增长4.51个百分点,其中下半年芯片业务毛利率49.47%,较上半年增长7.72个百分点。公司芯片毛利率大幅增长可能有两方面原因,一是LED芯片去年处于供需偏紧状态,公司议价能力较强;二是下半年起新增产能逐步释放后规模效应开始显现。

  目前,公司募投项目业绩开始释放,三大基地布局基本完成。天津募投项目投产并产生效益,公司MOCVD数量增加至37台。芜湖光电产业化(一期)项目将引进107台MOCVD设备,目前已有48台到货,安装完毕38台,15台正试产,将逐步释放产能。公司已形成了福建(厦门)、天津、安徽(芜湖、淮南)三大生产基地,产能成倍扩充,营收和利润将随之取得大幅增长。

  预计公司2011~2013年每股收益为1.16元、1.49元、1.76元,对应动态市盈率为41、32、27倍。考虑到公司居于国内LED行业龙头地位,规模优势明显,给予公司“推荐”评级。

         而在昨天(2.9),LED芯片厂商乾照光电大涨了4.25%,同为LED芯片厂商的三安光电只上涨0.7%。所以发展潜力还在。

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