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天龙光电与华晟光电合资打造LED高端关键装备MOCVD

2011-02-22 09:36
Minor昔年
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         OFweek半导体照明网讯   天龙光电2月18日与华晟光电设备(香港)有限公司签订合资合同,双方设立合资公司进行LED MOCVD设备生产销售,该设备是整个LED产业链的关键设备,目前被德国和美国的两家公司垄断。

  在该合资公司中,天龙光电利用超募资金投入5333.33万元,占合资公司56%的股权,华晟光电以无形知识产权投入折算3523.8万元和资金投入666.67万元,共占合资公司44%的股权。合资公司将设于常州,将在上海成立以研发为目的的子公司。

        国都证券

  天龙光电:延伸进军LED MOCVD领域,打造新能源高端装备核心业务

         合资进军LED上游最为关键设备MOCVD领域。公司利用超募资金5333万元与香港华晟光电设备成立合资公司(控股56%),主要从事MOCVD设备及外延工艺的研发、生产、销售及售后服务。预计两年内完成MOCVD设备和工艺的开发并实现设备销售,2013年达到营运收支平衡。对接合作方丰富的技术经验,有望打破外资垄断局面并加速替代进口。

         合作方团队核心成员平均具有15年以上在世界一流的半导体设备公司工作的经验,参与和领导开发出几代一系列薄膜沉积技术和设备,曾为Axitron、Veeco及美国应用材料等全球MOCVD设备领导厂商的技术专家。MOCVD设备是外延材料生长与芯片生产最为关键的设备,全球基本由Axitron、Veeco两家巨头垄断;目前每台MOCVD设备的售价为200万美元至250万美元(35片以上机型),占LED外延生产成本的45%以上及芯片制造成本的30%以上。

         在LED应用产品普及过程中,开发国产MOCVD设备,以降低LED生产成本中占比最高这一环节,已成为国内业界最为关键任务。公司依托晶体生长与加工设备技术与产业化雄厚基础,利用资金优势对接合作方技术优势,有望打破MOCVD外资垄断局面并加速替代进口。

  MOCVD设备开发项目储备未来业绩高增长动力。在国家大力发展节能环保政策扶持下,预计节能效率显著的LED行业有望保持30%的年均复合增长。目前我国LED芯片生产企业已达90家,2014年规划产能预计将超过5000万片/年,届时国内MOCVD设备市场需求将由2010年的350台增加至1150台,市场价值约300亿元。根据公司对该项目的可行性评估,预计2012年开发出2台切入市场,2013-2015年按国内市场占有率各约3%、8.5%、15%测算,对应产销8台、25台、53台MOCVD设备,收入贡献1.0亿元、4.5亿元、9.0亿元;而MOCVD设备毛利率、净利率高达55%、30%左右,预计2013-2015年分别贡献净利润约0.26亿元、1.15亿元、2.30亿元,相当于公司2010年净利润预测值的28%、128%、255%,由此可见,该项目的开发为公司未来储备了业绩高增长动力。

  战略性布局,积极打造新能源高端装备核心业务。正如我们之前一贯判断,公司为内修外兼的光电晶体生长与加工设备佼佼者,正积极打造光伏、光电两大新能源高端装备核心业务链。

        1)光伏设备领域,正由目前的单晶炉拳头产品有机拓展至多晶硅铸锭炉、多线切割机等附加值更高的晶硅生长与加工装备。

        2)光电设备领域,已布局LED蓝宝石晶体生长炉、LEDMOCVD等LED衬底材料、外延材料及芯片等高端加工装备,未来几年有望成为公司爆发式增长另一大引擎。

  维持对公司“推荐_A”的投资评级。预计2010-2012年公司实现每股收益分别为0.46元、1.07元、1.59元(此前预计分别为0.51元、1.07元、1.59元,因原计划2010年交付的60台单晶炉已推迟至2011年交货确认收入),对应动态估值分别为76X、33X、22X,高成长预期下估值处于光伏板块中偏低水平,维持对公司“推荐_A”的投资评级。提示公司新项目投产及市场推广进度或低于预期的风险。

          相关链接:天龙光电拟投超募资金开发MOCVD设备

 

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