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鸿利光电:先入和市场优势助业绩好于同业

2012-02-28 11:24
雷本祖
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  业绩简评

  鸿利光电发布2011年度业绩快报:全年实现营业总收入5.49亿元,同比增长25.50%;实现归属于上市公司股东的净利润0.73亿元,同比增长16.08%,按最新股本计算实现EPS为0.595元。

  经营分析

  公司有望继续凭借先入和市场优势取得优于行业的业绩增速。1、公司2011年业绩增速高于同行:据中国半导体照明产业与应用联盟统计,2011年我国LED产值达1540亿元,同比增长22%,产量同比增长50%;另据我们调研,2011年LED器件价格跌幅近半,国内很多LED企业业绩出现了下滑,而2011年公司收入和利润依然增长25.50%、16.08%。2、公司在照明、汽车领域相比国内同行有先发和市场优势:公司的白光LED封装技术处于国内领先地位,是国内拥有白光专利最多的企业,还拥有荧光粉专利许可;同时公司已设立专门的子公司负责LED通用照明和汽车照明产品销售,逐渐树立品牌知名度,目前来看拥有渠道的企业基本面更好。

  LED行业节后出现急单,但预计全年量增价跌平稳增长:1、节后出现急单难言行业景气回升:目前订单回暖是对去年价格大幅下跌导致的清库存行为的修复,另外春节长假与元旦重叠导致大量订单无法满足而出现了追单现象,可见订单存在一定水分,同时订单能见度依然较差,2月份订单同比维持平稳。2、全年看LED行业将继续保持量升价跌的平稳态势:分领域看,小尺寸背光源市场需求增长平稳,首先单部智能手机较传统手机对LED需求量并没有增加,其次已实现LED背光全渗透;中大尺寸背光源市场有望获得较好增长,除了渗透率继续提升外,直下式比量提升对LED需求量增加,另外去年去库存彻底,而Pad以及Ultrabook有望带来新增市场;显示屏市场外需依然不好,国内竞争激烈,增量不增利;汽车照明市场产品附加值高,盈利水平稳定;照明市场今年在室内照明将有所增长。

  下调盈利预测,维持买入评级

  下调盈利预测,三年复合增速25%:预计2012-2014年公司将实现净利润0.91、1.13和1.41亿元,同比增长24.75%、23.94%和25.05%,按最新的股本计算对应的EPS为0.74、0.92、1.15元。

  维持“买入”评级:公司目前股价对应2012年24倍PE,处于电子行业平均估值水平附件;但考虑到公司在国内A股上市LED公司中竞争力较强,未来将受益于行业整合机会,维持“买入”评级。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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