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扎堆上市 LED末路圈钱

2012-02-25 08:45
PokerJoker
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  挂牌上市仅仅半年时间,瑞丰光电就宣布业绩预减15%~30%。此外,雷曼光电等已挂牌交易的LED上市公司也先后公告2011年全年业绩下滑。

  业内人士认为,经过前两年的爆炸性发展,LED全产业链已呈现产能过剩趋势,反映在相关上市公司财务报表上,就是毛利率下降,业绩增速滑坡。然而,耐人寻味的是,新股大量破发的同时,众多LED企业的IPO热情却丝毫没有减弱。利亚德、远方光电聚飞光电长方照明、一大批LED新股接连过会陆续进入招股阶段。

  扎堆上市的LED新股,给投资者带来的究竟是馅饼还是陷阱?

  远方光电:业绩滑坡前“卖”股权

  远方光电主营LED检测设备制造,目前A股市场挂牌上市公司中,并没有可比较企业。数据显示,远方光电目前占据国内LED检测设备市场份额的半壁江山。

  在招股说明书中,远方光电对LED产业的前景描述极尽溢美之词,同时透露国内LED产业的跃进式发展是支撑公司业绩快速提升的基础。然而,2011年国际LED产品价格出现暴跌,产业环境出现恶化,众多行业巨头业绩滑坡,由此可能对远方光电产生的影响,公司却没有丝毫论述。

  来自券商的多份研究报告显示,经过2010年、2011年的快速发展,国内LED产业链条已呈现过剩趋势。投资者不禁质疑,海外产业链条的动荡难道不会传导到远方光电身上?

  产能能否消化

  2010年远方光电营收水平、盈利水平同比放大超过一倍。然而,2011年公司业绩增幅已难再保持强劲势头,2011年前三季度公司营业收入为1.4亿元,仅较2010年业绩出现微幅放大。

  远方光电业绩增幅下降的背后,国际LED产品市场已经呈现出一片凄风冷雨。

  一位券商行业分析师表示,“目前全国各地在建的超大型LED项目有超过50个,总投资规模超过2000亿元。虽然各地地方政府推出税收优惠、政策补贴的各种措施大力推动LED项目,但国际LED产品价格暴跌,对各企业的投资冲动造成了抑制。很多项目虽然动辄投资30亿~40亿元,但实际进度缓慢,有些项目甚至进入停滞状态。”

  “LED检测设备行业,属于产业链条中的交叉子行业,对行业景气度变化尤其敏感。”上述分析师认为,2010年我国大量新建LED芯片生产线、封装生产线竣工投产,直接拉动了相关检测设备的需求。未来,如果国际LED产品价格不能快速提升,国内LED相关生产线的开建速度将进一步放缓,传导到远方光电上,其市场不排除出现萎缩的可能。

  实际上,根据招股说明书的提示,远方光电IPO资金投向扩建LED检测设备产能,扩建完成后新增产能将是现在产能的1.5倍。

  LED行业依靠高投资实现高增长,一旦投资降温,产业环境转冷,远方光电IPO扩建的成倍放大的产能,又能否被市场所消化?

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