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华灿光电:回避敏感问题 关联交易藏利益输送

2012-03-21 09:34
姚看江湖
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  产销率逐年下滑 产能放量却存货高企与行业相悖

  尽管公司2009年至2011年的营业收入分别为10032.43万元、35065.63万元和47400.09万元,年复合增长率为117.36%;记者却发现,公司的产销率却是逐年下滑。2010年,产销率为最高的95.01%,但2011年产销率就降至87.42%。公司解释称,2011年由于公司新购进设备较多,设备调试需要一定时间,因此产出效率较低。同时,二期厂房在2011年第二季度进入整体调试阶段,占用部分设备,但无有效产出。因此,2011年公司产能利用率有所下降。

  不过,公司在招股说明书中指出,由于2011年四季度产能放量,造成存货高企,达到12285万元。显然,去年四季度的放量与产销率因设备进入整体调试阶段的说法相矛盾。

  更值得注意的是,华灿光电称,一季度客户开工相对减少,显示屏安装量一般较少,下游封装厂商在一季度通常以消化库存为主。因此一季度一般为本公司营业收入的淡季,三、四季度一般为销售收入的旺季。既然2011年四季度产能放量,更应该踏上行业旺季的顺风车,提升公司的产销率,为何还有四季度产能放量导致存货高企的说法?

  此外,公司在招股说明书中还表示,由于显示屏用户对芯片的一致性要求较高,同样档位的芯片需积累到一定数量才能销售。有投资者表示,目前LED行业出现产能过剩的局面,作为一家公司而言,不管芯片的订单有多少,只要能赚钱,就会赶快出货,公司这样的说法显然是站不住脚的。

  对此,有资深财务人士质疑,本次公司募集资金9亿,扩大产能,如此未来公司是否有产能盲目扩大的风险?

  对于上述质疑,华灿光电在接受记者采访时表示,“公司照明用LED芯片目前处于建库存阶段,备货较多;另一方面,公司2011年新增产能在第四季度集中释放,导致产品库存有所增加。公司产成品库存约为2500KK,处于健康水平,符合自身经营需要。”

  “对于市场现状还没清楚认识就盲目进入,公司消化库存时间仍存明显不确定性。”行业分析人士对记者表示,“我高度怀疑,公司选择备货或是因为销售受阻,从而无奈选择备货出现库存高企。”这位分析人士认为。

  上述业内人士指出,“不论是从公司产销率、产能利用率来看,均不到九成,目前来看已能满足客户需要。而公司表示已无法满足市场需求,但这种无法满足并不能在公司产销率等指标中看出。此外,公司产能消化措施的推动情况,实行情况,实际效果到底有多少?都是未知数,很多事情说起容易做起难。”

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