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勤上光电:大功率LED照明应用龙头

2012-03-29 09:19
野明月
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  公司一如既往专注于大功率LED照明应用。上市后品牌知名度提高,意向客户、新增客户、单订单金额都有明显上升。海外收入大幅上涨,美洲市场发力。2011年,公司国外市场业务收入同比增长69.10%。LED户外和室内照明产品收入有较快增长。

  LED光源价格走低,毛利率有望维持。去年公司主要采用的光源价格是单颗1W单价20~25元,B计划推出后,通过和供货商议价等方式,2012年可以做到15~18元的单价。这一过程中,另外通过技术和生产来控制成本,公司毛利率基本能够维持。

  积极布局百城千店计划,强化品牌和渠道优势,宣传LED环保、节能的优势,拓展LED更广阔的市场,增加产品销售量,降低生产成本,进入良性循环通道。

  推进工厂孵化计划,复制公司优势基因,快速抢占市场先机。公司向合作方提供“核心照明模组+集约化供应链+专业解决方案”,并提供生产管理、技术研发、项目申报、专利授权、营销策略等全方位支持。将有效打破地方保护和进一步降低成本,实现高质量产品和技术的快速复制,在LED爆发式增长中抢占市场先机。

  公司显示屏订单将逐步体现在未来5年的业绩中。去年年底获得15亿元的彩色显示屏订单,广州吉彩文化传播有限公司计划五年内向公司采购显示屏15亿元人民币,每年采购金额为3亿元元人民币。

  但各年度具体采购金额具有不确定性。

  投资建议:LED照明是十二五期间国家重点扶持的产业。我们认为公司具备的技术品牌优势和产能释放空间,保证公司盈利能力和成长性。公司业绩能否超预期还有赖于市场需求的释放程度。我们预计公司2012/2013/2014年EPS分别为0.99/1.24/1.49元,对应动态PE分别为33.1/26.4/21.9倍,给予增持评级。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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