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艾华集团拟IPO 毛利率逐年下降

2012-04-23 10:14
九一隐士
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湖南艾华集团

  湖南艾华集团股份有限公司4月19日晚间发布招股说明书(申报稿),公司本次拟发行5000万股,发行后总股本为2亿股,拟于深交所上市。我们翻阅招股书及相关资料发现,公司不仅存在毛利率逐年下降、成本增速超营收增速等问题,还涉及到经济纠纷案,面临赔偿。

  主营业务毛利率逐年下降 营业成本增速超营业收入

  招股书显示,报告期内,湖南艾华主营业务毛利率逐年下降。2009年、2010年、2011年湖南艾华主营业务毛利率分别为30.24%、29.34%、26.16%,同期主要产品节能照明类电容器毛利率分别为34.76%、34.01%、30.90%。招股书解释称,毛利率下降受市场竞争加剧、人工成本增加、原材料价格上涨以及经济周期的影响。如果该公司不能积极调整产品结构、降低成本或者采取有效措施提升产品附加值,主营业务毛利率可能存在进一步下降的风险。

  同时,公司营业务收入增速骤降,招股书显示,公司2010年营业收入较2009年增加23,805.67万元,增长40.35%。而2011年营业收入较2010年仅同比增长5.72%。其中,主营业务收入增速从2010年同比增长40.57%,骤降到2011年同比增长5.46%。湖南艾华在招股书中的描述是,公司营业收入保持平稳。

  但记者计算后发现,公司实际净利润在2011年是下降的。招股书显示,净利润2010年较2009年减少1,583.77万元,扣除股份支付3,685.00万元,实际增加2,101.22万元,增长22.88%。但在计算2011年净利润增速时在未考虑2010年股份支付3,685.00万元的情况下,较2010年增加1,930.26万元,增长25.40%。而如果考虑到股份支付问题,公司2011年净利润实际较2010年减少1754.74万元。

  而在净利润实际减少同时,公司营业成本增速超营业收入。报告期内,随着公司生产销售规模的扩大,主营业务成本相应增加。主营业务成本2010年较2009年增长42.39%,同期主营业务收入增长40.57%;主营业务成本2011年较2010年增长10.20%,大于主营业务收入增幅4.75%。对此,公司解释称,主要是2011年较2010年原材料平均价格增长及人力成本有所上升所致。

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