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LED照明行业景气有望向上

2012-05-29 09:49
默菲
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  全球 LED 照明发展迅猛,日本及欧洲率先爆发。

  根据拓墣产业研究所的数据,全球LED 照明产业规模从2000 年的38 亿美元左右,增长到了2011年的142 亿美元。我们预计2012~2014 年全球LED 照明行业仍将维持年均20%以上的增速。日本是目前LED 通用照明渗透率最高的地区,对其他地区有一定示范及带动作用。欧盟也有望继日本成为LED 照明成长爆发区域。

  LED 照明行业景气反转条件已基本具备。LED 照明行业的景气我们认为取决于三个因素,首先是背光市场的企稳,其次公用、商业照明的大规模启动,第三是通用照明的渗透率快速提高。目前LED TV 背光需求经过11年下半年惨烈的去库存后已明显企稳回升,未来有望在大陆TV 品牌厂商的推动下持续向好。同时,我们判断未来2-4 个季度中,LED 灯具在商业照明的主要应用(直管灯、球泡灯)中,将具有2 年成本回收的经济效应,LED 在公用及商业照明大规模应用时点临近。

  我国LED 照明将高速增长。科技部规划2015 年我国LED 行业总产值将达5000亿元,我们预测届时照明应用产值将超3000亿元,未来四年CAGR将达30%以上。同时从12Q1 开始,LED 应用已开始快速增长,主要由于商业照明、公用照明经济效益显现;之后通用照明的大规模应用也会临近。

  我们认为未来2、3 年是LED 行业的高速增长及高景气时期,也是投资LED行业的黄金投资期。

  LED 产业链上、中、下游有其不同的投资逻辑。上游芯片领域产能依然过剩,截止到11 年底我国MOCVD 机台保有量已经超过800 台,大部分产能将于12-13 年释放,带来较大供需压力。我们看好三安光电等具备技术及先发优势的厂商。中游受益行业景气回暖直接,厂商产能利用率普遍较高,我们鸿利光电等质地优秀、扩产积极的企业。下游竞争格局混乱,我们看好如阳光照明等具有品牌及渠道优势的企业。

  推荐标的。阳光照明在LED 领域布局长远,公司业绩有望再上一层楼,值得重点关注。鸿利光电作为最大的白光SMD LED 封装企业,订单旺盛,产能扩张迅猛,业绩高增长可期。勤上光电以创新商业模式开拓LED 照明,有深厚的政府资源积累,有望率先受益于相关补贴政策。三安光电作为国产LED 芯片龙头企业,规模及成本优势明显,值得关注。

  风险提示:行业上游产能过剩的风险;下游需求不达预期的风险。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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