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三安光电:业绩拐点确认 牛股正在归来

2012-07-17 11:40
天堂的苦涩
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  投资要点:

  业绩拐点确认,下半年更好:公司中报扣非后净利润同比增长超过90%,大超市场预期,而随着二季度末公司达到满产,下半年公司毛利率将上升,费用率将下降,我们预计公司全年收入将达到近34 亿元,主营业务净利润将达到约8 亿,正如我们5 月20 号《三安光电深度报告---业绩拐点至,牛股归去来》所判断,公司二季度已经正式确认业绩拐点,下半年将更好;目前放眼四望,公司在国内已无敌手,并且公司来在技术、规模和管理等各方面都进步很大,和世界级龙头企业如晶电、Cree 等差距在不断缩小,公司目标远大,未来将继续朝世界龙头企业挺进;

  以目前形势判断,三安将成为国家LED芯片80%国产化战略最主要载体;

  经过我们不断和下游众多LED应用厂商沟通和确认,凭借性价比、 本土优势和公司对销售和质量越来越重视,三安光电市场认可度和份额仍在快速提升;

  公司通过广东众多LED封装应用厂商间接受益广东LED照明政策;

  市场无需过度担心公司库存:公司库存中,市场最为担心跌价的芯片库存目前仅有3 亿,相当1 个多月的销量,在正常范围;我们预计2012~2013 年公司实际EPS 为0.60 和0.91 元,目前PE 仅22 倍,二季度公司业绩拐点已经确认,下半年将更好,公司有望实现牛股归来,目标价20 元,强烈推荐。

  风险提示:LED 行业景气度低于预期。

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