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电子元器件行业:LED业绩符合预期 笔记本厂商三季度预测保守

2013-08-14 09:12
瑾年Invader
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  行业近况

  三季度笔记本厂商预测保守,触摸屏面临下半年降价压力。LED公司上半年业绩增长符合预期,电视面板与电视背光需求普遍呈三季度旺季不旺。

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  笔记本厂商三季度预测保守,下半年成长不如预期:笔记本大厂华硕与宏碁本周陆续公布财报,两家皆对后市释出保守的看法。外界原本期待中国大陆等新兴市场能填补世界其他地区PC买气的缺口,但现在状态看来也比预期还弱。两家公司表示微软Win8操作系统的触摸屏笔记本在消费者间引起的回响也不如预期。华硕今年平板出货目标仍维持1200万台,三季度是出货高峰期,符合我们对三季度品牌平板供应链出货旺季的判断。

  触摸屏笔记本渗透率在上半年约8%,下半年10-15%:触摸屏大厂宸鸿在二季度来自笔记本的营收比一季度增加10%,大致符合预期,不过下半年由于消费者期待微软新版本上市等因素,目前客户下单数量不明。第二季笔记本出货240万台,估计第三季出货量会更低,我们认为主因是笔记本终端需求不振以及来自面板厂的竞争,导致市占下滑。领先厂商也开始布局中低阶产品,呼应我们对触摸屏产业下半年降价压力的判断。

  八月上旬电视面板报价持续下滑:电视面板价格平均下跌2.75美元,液晶电视供应链的库存调整还在进行,面板厂为降低成本,产能利用率在三季度仍在高档,只能降价拼出货。三季度面板旺季没往年那么旺,但在十一假期及感恩节需求带动下,仍可能小幅成长。我们认为“直接补助面板厂”是国内可能进行的新一轮补贴政策的方案之一,最终目的在于帮助面板厂提供更低、更有竞争力的成本,此利好政策最快反应在明年一季度。

  LED公司陆续批露中报,上半年增长均符合预期:三安、瑞丰与阳光照明等公布中报,总体业绩符合预期,公司一致表示LED市场需求持续旺盛。目前较好的投资目标是兼具电视背光与海外市场的室内照明需求公司,如瑞丰光电。阳光照明在下半年LED灯泡持续返单放量下,也值得关注。

  估值与建议

  本周大盘震荡反弹,电子板块上涨2.2%,跑赢大盘1.1%,触摸屏上涨4.1%,安防和LED分别下跌2.1%和1.1%。消费电子族群中,本周歌尔声学(14%)、立讯精密(15%)等苹果概念股大涨,呼应我们在六月底提出的三季度选股策略:选股主流回到苹果iPhone产业链与品牌平板产业链。近期智慧城市二期试点将发布,民用市场启动和高清智能化升级有望继续推动安防板块上行,海康、大华等龙头值得关注,但近期价格战影响需密切注意。

  风险

  三星进一步下修出货量,智能机部件缺货,苹果新机销售不如预期。触摸屏下半年供(产能开出)需(新机销售)疑虑升高,四季度盈利风险上升。

 

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