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Q4季度LED产业:照明主导增长 商用走向家居

导读: LED照明应用是最重要的产业驱动力,国内家居照明启动时机已经成熟。2013-15年全球LED照明渗透率预计将提升118%、86%和61%,出于快速普及阶段。

  LED照明应用是最重要的产业驱动力,国内家居照明启动时机已经成熟。2013-15年全球LED照明渗透率预计将提升118%、86%和61%,出于快速普及阶段。预计13年全球LED照明渗透率略超10%,未来仍有5倍空间。以LED芯片角度来看,照明13年占比已超30%,照明将是产业主要驱动力。而根据我们从主流电商渠道价格来判断,国内家居照明启动的时机已经成熟,而考虑到业内还有众多低成本方案在准备推出,家居照明将加速增长,家居市场是最大的用户群,占整个照明市场的40%左右。中国在LED照明领域主要配件方面都具有制造优势,中国将是LED照明制造的全球基地,预计13-15年国内LED室内照明复合增速为59%。

  背光和显示屏市场增长平缓,增长源自产业分化。全球背光需求14年将持平,以后趋向下降,国内厂商的机会在于挤占韩台在大尺寸领域的市场,14年预计国内背光产业增长18%,中高端领域瑞丰、聚飞,低端领域有兆驰。显示屏需求平稳增长,上市公司更有资金成本优势,小间距产品将打开高端室内屏的新市场。

  LED产业链景气度排序是下游>中游>上游。照明应用和封装领域的ROE较高,产业资本在11H13更多涌入下游应用领域,上游的产能扩张几乎停滞。上游的外延芯片领域,价格降幅低于产业进步的水平,行业景气处于恢复过程中,目前大厂已开始考虑产能扩张。封装产业整体仍以上市公司的扩产态度积极,此外,中大功率功率封装方案更具成本优势,增长更快。应用领域,传统照明厂商加大LED产品推出力度,而由于照明产品光源成本占比降低,传统公司的优势相对加强。

  LED产业将分化,强者恒强。芯片领域是三安光电,封装领域是聚飞光电瑞丰光电,应用领域是阳光照明、兆驰股份。产业链角度,我们相对更看好芯片和照明应用领域具有竞争优势的公司。家居照明将进入品牌创立的关键时期,电商渠道更需重视,洲明科技已试水电商。推荐组合:三安光电、阳光照明、洲明科技、瑞丰光电、兆驰股份。三安光电正在成为有全球竞争力的芯片公司,并存在纵向和横向的延伸潜力;阳光照明作为传统节能龙头其LED照明制造能力突出,未来将持续稳定增长;洲明科技下半年将出现业务拐点,并将电商做为照明业务的主要渠道;瑞丰光电是成功实施大客户战略的专业封装厂,照明封装业务高速增长,国际大厂代工业务是关注重点;兆驰具有低成本制造的经验,在背光和照明领域都有望快速增长。

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