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【机构视点】聚飞光电 背光市场地位稳固

导读: 华泰证券近日发布聚飞光电的研究报告称,公司发布的三季报显示,2013年1-9月公司实现营业总收入53,016.78万元,比上年同期34,884.31万元增长51.98%;净利润9,762.22万元,比上年同期6,950.33万元增长40.46%。

  华泰证券近日发布聚飞光电的研究报告称,公司发布的三季报显示,2013年1-9月公司实现营业总收入53,016.78万元,比上年同期34,884.31万元增长51.98%;净利润9,762.22万元,比上年同期6,950.33万元增长40.46%。值得至于的是,公司不仅传统业务重心小尺寸背光产品增长稳健,同时今年重点开拓的中大尺寸背光以及LED照明业务实现了高速成长。聚飞光电在巩固自己在小尺寸背光市场的传统优势的同时,正朝着业务全面开花、实力领先全国的道路快速迈进。

  传统小尺寸背光市场地位稳固,国产化进程持续深入。前三季度,公司小尺寸背光产品实现销售收入3.30亿元,几乎与去年小尺寸产品全年收入3.66亿元持平。其中毛利率较高的超亮系列产品收入达到2.73亿元,同比增长超过70%。从目前情况来看,尽管公司小尺寸产品国内市场占有率已经高居榜首,但是一方面随着智能手机屏幕尺寸的增大,单机对于LED背光颗粒的需求将增加3-5颗;另一方面,在手机屏幕分辩率不断提高的趋势下,市场对于高亮度背光产品的需求也将增加。聚飞光电小尺寸产品以国产厂商为主要客户,而国产手机厂今后的市场角色将越发重要,公司在这一领域的优势也将持续扩大。

  中大尺寸背光市场开拓顺利,将成为公司新的利润增长点。1-9月,公司中大尺寸背光LED产品实现销售收入1.11亿元,同比增长243.62%,占主营业务收入的比重也从年初的10%提升至现在的21%。公司的大尺寸背光产品已经进入国内前几大家电厂商的供应链,业务拓展顺利。相比于小尺寸产品,中大尺寸背光市场的国产化率还相对较低,公司在这一市场的份额也较少。而近年来,家电智能化趋势使得这一市场与智能终端市场相似化程度不断提升,公司在小尺寸背光领域的竞争优势具有较强的移植性。随着国产化进程的推进,中大尺寸背光业务将成为公司新的重要利润增长点。

  LED照明市场,公司积极储备实力。前三季度,LED照明市场景气度提高,公司积极开拓市场,培育优质客户,照明LED器件实现销售收入7538.39万元,同比增长125.35%。公司LED照明业务起步较晚,但是增长势头迅猛。LED照明市场体量巨大,公司对于这一领域始终在产能、技术以及客户方面积极储备。

  调高公司13-15年EPS分别为0.65,0.71和0.85元,维持增持评级。

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