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LED行业2013年4季度产业投资策略(下)

2013-10-23 00:03
论恒
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  3.3.封装:盈利底部回升,大陆产业地位提升

  3.3.1.行业状况:强者恒强,中国崛起

  LED封装成品的价格降幅也在最近1年减慢,我们估计每个季度的降幅在2-3个百分点左右,由于生产技术还在提升,加上芯片也有同样的跌幅,所以,封装环节的毛利率保持稳定。另外,中功率产品的跌幅略高于小功率产品。

  台湾LED封装领域的表现整体好于芯片领域,表现为公司的销售增幅大于芯片领域,而8月的回调也轻于芯片领域。

图30 台湾LED封装领域的月度营业收入

  台湾LED封装领域的盈利能力有反弹。尽管2013年2季度平均毛利率为14.6%,已经是2012年以来的最高水平,其中,亿光的毛利率为24.5%,已经是2011年以来的最高水平。

图31 台湾LED封装领域的毛利率(单位:%)

  A股上市的LED封装公司的毛利率保持稳定。从2012年3季度以来,在25%和27%范围内窄幅波动。A股公司的毛利率显著高于台湾同行,事实上,封装从台湾和韩国往大陆转移的趋势也很明显。

图32 大陆LED封装上市公司的平均毛利率(单位:%)

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