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聚飞光电:闪光灯增新亮点 照明LED将爆发

2013-11-08 14:28
野明月
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  大尺寸持续放量,闪光灯增新亮点

  聚飞光电的主营产品为背光LED 和照明LED,背光LED 包括小尺寸背光LED 和中大尺寸背光LED。公司的背光LED 将充分受益采购链向大陆转移的大趋势,实现在小尺寸背光LED 的持续增长,和中大尺寸背光LED的快速突破。公司依托自身研发实力切入闪光灯市场,有望在明年实现量的突破。照明LED 将成为公司未来重要的潜在增长点。

  支撑评级的要点

  小尺寸背光LED 是增长基础。聚飞光电传统产品为小尺寸背光LED,主要供给下游国产智能手机厂商,公司小尺寸背光LED 产品质量已经可以直接与台湾背光厂商竞争,未来有可能继续突入台系和韩系智能手机供应链,实现小尺寸背光LED 持续增长。

  中大尺寸背光LED 是明后两年增长的重要来源。2013 年前3 季度中大尺寸背光LED 产品实现销售收入1.11 亿元,同比增长243.62%。中大尺寸背光LED 已经向创维、海信、长虹等国内主流电视机厂商供货。我们预计随着液晶模组国产化和背光LED 采购链向大陆转移趋势进一步加速,公司的中大尺寸背光LED 产品将在未来两年实现高速增长。

  闪光灯业务是新增亮点,明年有望贡献营业收入。公司研发的闪光灯产品较国外竞争对手具备成本优势,并已经得到下游客户的认可。

  从行业趋势看,双闪光灯有望在明年成为旗舰机标配,拉动闪光灯LED 整体需求。我们判断,聚飞光电将在明年实质性切入闪光灯市场。

  照明 LED 是潜在增长点。聚飞光电已经积累了如洲明科技雷士照明勤上光电等优质客户,并具备未来有可能承接国际照明厂商代工订单的实力。


  估值

  我们预计2013-2015 年归属上市公司净利润分别为1.29 亿元、1.88 亿元和2.55 亿元,基于32 倍2014 年预测市盈率,给予公司目标27.63元,首次评级买入。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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