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丽晶光电IPO大揭密:8成利润靠出口退税 员工大幅流失

2014-07-31 13:59
论恒
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  近期,深圳市丽晶光电股份有限公司(下称“丽晶光电”)于证监会披露了招股说明书,拟公开发行不超过2089万股于深交所上市。丽晶光电主要从事LED封装及其应用产品的研发、设计、生产和销售。

  在丽晶光电利润对出口退税依赖度较高、海外市场扩张存在不确定因素、市场竞争又日趋激烈的情况下,该公司却募资扩产,预期收益遭到质疑;此外,在LED行业招工难的当下,丽晶光电曾因扣留离职员工提成而遭到起诉,这不得不让人对其员工流失感到担忧。

  利润依赖出口退税募投前景堪忧

  此次,丽晶光电拟上市募资共计17092.17万元,其中78.26%的资金投向LED 封装和显示屏生产基地建设项目,该项目为募资的绝对重点。丽晶光电预计项目达产后,将新增高端LED显示屏产能32000平方米/年,产能计划翻倍,并新增收入29880万元,净利润4264万元。

  这样的预设前景可谓诱人,但若考虑到丽晶光电海外市场扩张以及出口退税率的不确定性,该公司的募投项目前景可能要蒙上一层阴影。

  招股书显示,近三年来丽晶光电的归属母公司净利润增长较快,分别为3189.6万元、3481.72万元及3883.57万元。然而,中国网财经记者发现,丽晶光电利润对出口退税依赖度较高,并呈逐年上升趋势。

  报告期内,丽晶光电LED显示屏产品出口销售收入分别为 9909.25万元、13465.00万元、18788.01万元。自2009年起丽晶光电适用的出口退税率为17%。

  根据出口退税额计算公式,中国网财经记者做了简单计算,报告期内丽晶光电LED显示屏产品退税额约为1684.57万元、2289.05万元、3193.96万元,分别占净利润的52.81%、65.74%及82.24%。

  大部分利润靠出口退税,丽晶光电也并无讳言,其在招股书中表示:“相对于境内市场,境外市场的政治、经济环境较为复杂,其是国际经济复苏存疑、欧债危机持续发酵的大背景下,丽晶光电境外市场开拓不确定性也进一步加大,丽晶光电面临一定的国际市场拓展风险。”此外,“如果将来国家下调相关产品出口退税率,丽晶光电出口销售的利润率将存在下降风险。”

  不仅如此,据公开资料显示,目前LED行业集中度不高,市场份额较为分散,且新的竞争者不断涌入,市场呈现出同质化竞争格局。

  日趋激烈的市场竞争使得丽晶光电产品价格出现下滑。以丽晶光电高像素全彩显示屏及高像素LED显示模组为例,报告期内高像素全彩显示频平均销售单价分别为1.27万元/平方米、0.92万元/平方米及1.07万元/平方米;高像素LED显示模组平均销售单价分别为0.79万元/平方米,0.62万元/平方米及0.54万元/平方米,价格下降态势明显。

  对此,丽晶光电坦言,随着国际LED产业向中国转移,境外竞争对手在国内建立生产基地,我国LED显示屏行业竞争逐渐加剧,产品价格呈下降趋势。

  在市场竞争日趋激烈、主要产品价格下滑、利润对出口退税依赖度不断增加的情况下,其新增产能能否消化及盈利能力是否具有持续性遭到市场怀疑。

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