聚飞光电是小尺寸背光业务的龙头，处于LED产业链中游，近期发布的上半年年度报告业绩超预期。公司核心优势明显，小尺寸背光领先业内，中大尺寸成为新的增长点；同时，公司光学膜产品进入量产，照明产品处于爆发期，公司连年保持高增长及高毛利，各项费用率保持稳定，现金流表现优良。

　　聚飞光电近期公布的2014年上半年年度报告显示，聚飞光电今年上半年营收4.81亿元，比上年同期3.19亿元增长50.71%；净利润8365.12万元，比上年同期6125.68万元增长36.56%，其中，背光LED营收4.14亿元，照明LED营收5839.86万元，其他LED营收706.32万元。另外，数据显示，近6年公司收入和净利润复合增长率分别为48%及34%。

　　聚飞光电致力于SMD LED产品的研发、生产和销售，产品以片式发光LED、侧发光、TOPLED、大功率LED为主，提供从小尺寸到大尺寸各类显示背光源LED解决方案，以及LED照明解决方案。

　　公司是小尺寸背光业务龙头，国内市场份额在三成以上，公司不断积累优质客户，利用先进技术及高效管理实施向中大尺寸背光器件、光学膜等业务横向拓展的发展策略。2013年收入7.5亿元，净利润1.3亿元增长42.7%，其中背光LED器件就占2013年营收的83%，毛利占88%。

　　公司核心优势明显

　　聚飞营业收入连年保持高增长及高毛利率，国内市场占有率超过三成，主要由于：1）产品质量过硬。不良率仅1%，封装业不良率是最关键的因素，不良率增加1%对应毛利率降低3%。由于聚飞品质业内最优，因此定价高于国内同行；2）存货管理出色。在采购端给供应商三个月滚动预测，在客户端实施JIT交货，缩短物流周期。公司通用产品交期三天以内，非通用产品交期七天以内。公司的存货周转率明显优于同行，LED 产品价格有持续下降的压力，库存周转率也影响产品毛利率；3）高毛利率的小尺寸背光占比最高。

　　聚飞光电以直销为主，切入国内各类主要终端品牌厂商供应链：小尺寸客户有中兴、华为、联想、宇龙、万利达及日韩企业，中大尺寸客户有创维、海信、长虹、康佳、TCL、金品、彩讯；照明器件客户有勤上、洲明、奥拓、艾比森、通普、阳光等。

　　封装行业为典型成本驱动型行业，有效的成本控制能力是优秀封装公司竞争力的体现。聚飞的成本控制主要体现在：生产成本、物流成本、以及管理成本。从应用端需求来看，小批量、定制化、以及客户要求交货周期短是其特点。封装业的成本四成是芯片，聚飞主要采购比国际价格低15%的国内产品；成本两成是支架，采购价格比较接近；剩下的人工及水电费用国内优势也比较明显，2013年凭借高性价比首次获得日韩企业的订单。