雷士内斗背后：德豪润达是为产能找销路还是另有隐情？

2014-08-27 08:47

　 2012年，德豪润达以总价约13.4亿元获得雷士照明合共20.05%股份，在当时LED行业上演了一场“世纪联姻”，对于当时的大手入股，德豪润达表示，“本公司将积极谋求与雷士照明在LED照明产品推广上的深度合作，以期利用其完善的销售渠道、强大的经销商网络销售公司的LED照明产品。”出人意料，两年不到的时间，王冬雷就与吴长江翻脸，不仅进行“暴力接管”接管雷士，还不惜血本清洗原雷士管理层以及拉拢经销商，而其背后真正的原因让业界猜疑：是为德豪的产能找销路还是另有隐情？

　　德豪润达的“圈钱”之路

　　2009年之前德豪润达还只是个做小家电的企业，2009年3月，德豪润达通过引进战略投资者方式正式进入LED行业，并通过收购进一步加大LED产业布局。作为LED行业的后来者，德豪润达自2009年先后通过定向增发、短期融资券、公司债券等渠道推出的计划募资总额至少达到70亿。因部分计划未获证监会批准及募资缩水，实际募资约30亿。

　　2009年10月，德豪润达首次抛出15亿定增方案，拟投资“LED照明项目”、“LED封装项目”、“LED芯片项目”三个项目，覆盖了行业的上中下游。2010年11月，德豪润达以9.54元/股的价格，成功向珠海德豪电器、芜湖经开区光电产业投资发展有限公司、龙窝湖建设开发、芜湖远大创业四股东定向增发15亿。

　　增发后，德豪润达股价达17.03元，比原来增发价翻了近一倍，7个月不到，大股东和芜湖国资委账面收益几乎翻倍。

　　2011年8月，德豪润达发布第二次定增公告，拟以15.61元/股定向增发募资35亿元，募集资金80%投资LED外延片生产线项目，但实际仅募得15.22亿，与计划相差甚远。

　　让人咂舌的不是德豪润达闪电的圈钱速度，而是德豪润达自己编织的4个增发项目未来每年带来20.9亿的净利润，相当于其2010年1.96亿净利润的10.7倍。

　　德豪润达去年以来两次定向增发50亿元，均用于芜湖LED项目。有投资者当时就指出，德豪润达芜湖项目成为“圈钱机”，而且上市多年不分红，为何可以照样大规模再融资？

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