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“祭出”苹果iphone6概念拉高估值 蓝宝石材料盛宴将启?

2014-08-24 00:33
seele_jin
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  一场围绕蓝宝石供应商哈尔滨奥瑞德光电技术股份有限公司(以下简称“奥瑞德”)现有价值以及未来预期而开始的资本盛宴,刚刚开局。

  8月12日,停牌近4个月的西南药业发布重组预案。重组预案表示,公司将通过一系列交易实现奥瑞德借壳上市。奥瑞德借壳西南药业的重组预案发布之后,截止到8月21日,西南药业已经连续拉出8个涨停。

  而据重组预案显示,奥瑞德100%股权预估价值为41.2亿元,而母公司账面净资产价值为5.96亿元,预估增值率达590.84%。然而这场资本盛宴背后的主角奥瑞德能否持续稳定盈利,似乎还存在不确定性。

  苹果只是个概念

  据西南药业的重组交易预案显示,拟注入资产奥瑞德100%股权预估价值为41.2亿元,而母公司账面净资产价值为5.96亿元,预估增值率高达590.84%。而此次资产评估采用的是收益法估值。

  奥瑞德方面表示,之所以增值率较高主要出于三方面的原因:收益法估值与账面价值的标准不同,注入资产所处行业未来增长空间巨大,拟注入资产盈利增长水平较快。

  一般来说,账面价值反映的是企业现有资产的历史成本,而收益法预估是从企业未来获利能力角度考虑的,反映的是企业各项资产的综合获利能力。而采用收益法预估,奥瑞德认为,蓝宝石在衬底材料、消费电子产品的窗口材料、光电元件、紧密耐磨元件行业领域有强大的优势。

  奥瑞德表示,目前蓝宝石在LED衬底上的应用占据了接近蓝宝石市场份额的80%。短期来看,LED市场走势决定着蓝宝石行业走势。随着中国节能项目的推广,LED 通用照明进入加速发展阶段,LED市场放量带来对蓝宝石需求增长。此外,消费电子应用为蓝宝石市场提供了广阔想象空间,蓝宝石材料可能在未来的智能手机和可穿戴设备上得到广泛应用。

  随后,奥瑞德在前景判断上,虽未对公司未来的盈利进行预测,却祭出大招“苹果概念”。

  奥瑞德称,蓝宝石的应用市场迅速拓展,2012年苹果在其推出的iPhone 5手机中率先使用蓝宝石作为摄像机镜头透镜,在之后推出的iPhone 5S中还使用蓝宝石玻璃做主页键按钮,苹果计划于2014年推出的新产品iwatch、iPhone6中大量使用蓝宝石盖板。在苹果的带动下,手机行业中三星[微博]、LG 等巨头纷纷宣布产品将采用蓝宝石屏,而国内手机品牌的跟进,将会为蓝宝石市场带来更加巨大的市场空间。

  然而,奥瑞德并未说明蓝宝石的市场还充满着很大的不确定性。

  目前,虽然有几大消费电子厂商曾提到未来有使用蓝宝石材料的预期,但值得注意的是,在 2013 年的MWC通信展上, GT Advanced公司对蓝宝石玻璃面板(即上述“蓝宝石盖板”)进行了展示,并声称其强度是康宁大猩猩玻璃的3倍左右,不过制作工艺十分困难,仅次于钻石材质。几个月后,该公司发布蓝宝石材质屏幕贴膜的演示视频,证明了其超强的耐划伤性能。

  不过,康宁公司随即进行了反驳,声称虽然蓝宝石玻璃抗划伤能力强,但缺乏大猩猩玻璃的柔韧性,并通过一个压力测试视频来证实这种说法。康宁表示,同等厚度条件下蓝宝石基板的损坏几率较高,并不适合使用在手机屏幕上。此外,康宁提到蓝宝石基板制造成本高昂,对于蓝宝石基板在智能手机市场取代玻璃基板的趋势看法偏于保守。

  诺基亚色彩和材料主管Joeske Schellen透露,康宁玻璃的造价仅为3美元左右(约合人民币 18 元),而蓝宝石面板则要贵上10倍。而这一高出10倍的价格,在业内看来,在长时间内,其没有更多的降价空间,其中哈佛物理学家Frans Spaepen表示,生产蓝宝石窗的加工“已经非常成熟,它不可能像铝金属那样经历一场革命后价格就会便宜”。

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