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LED市场承淡季与跌价双压力 LED企业营收先拼持平

2014-09-23 10:12
flinay
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  LED大厂隆达电子继今年3-8月营收连续走高,初估9月业绩微增,整体第三季营收估近42-43亿元(新台币,下同),季增估10%-15%、年增估15%,单季每股盈余估约0.4元,前三季EPS估近0.8元。尽管LED照明前景仍看俏,另隆达与Cree策略结盟亦有助长期营运添动能,但随着淡季来临、LED跌价,第四季先拼持平。

  隆达为明基友达集团旗下LED大厂,产品制程从LED晶粒到LED封装采一条龙式垂直整合模式生产供应,生产基地位于台湾新竹地区及大陆苏州。大约7成应用于背光,3成应用于照明。

  原本友达持股14.6%、康利投资持股近4.9%、隆利投资约6.4%、佳世达约1.4%,但公司于2014年8月下旬与美国大厂科锐(Cree,Inc.)达成策略结盟协议,Cree并将出资8300万美元透过私募投资隆达,以每股新台币30元取得隆达8300万股、持有隆达13%股权,成为隆达大股东之一,预计2014年底前完成入股,2015年取得1席董事。隆达则同时可获得Cree的LED晶粒与元件相关专利授权。

  尽管Cree与隆达这次策略结盟初期内容以蓝光LED晶粒供货为主,并以中功率产品为主,而Cree在中国也设有LED封装厂,但因隆达本身具备封装产能规模及技术能力,外界推测隆达未来亦有机会成为Cree封装伙伴,为营运增添长期稳定动能。

  早期隆达主要订单来源曾经集中在友达集团客户,经过公司积极拓展客源,2014年友达集团客户比重已降到近5成。随着Cree入股,预期2015年起友达集团客户营收占比可能进一步下降,客户结构有望更趋健全。

  配合业务扩张,隆达于2014年上半年陆续扩充LED封装产能、扩产幅度约达3成。同年8月又向友达购买竹南土地厂房,该厂土地面积达26101平方公尺(约7896坪),厂房总面积51094平方公尺(约15456坪),预计2014年第四季起装机,2015年上半年完成第一阶段扩产。初期以封装产能为主,未来将朝上游磊晶/晶粒扩充,但实际扩充机台数还未公布。

  隆达今年第二季合并营收为37.9亿元,季增17.7%、年增约2.5%,毛利率14.5%,单季营业利益约2.19亿元,税后净利为1.68亿元,每股盈余为0.32元,累计2014年上半年营收为70.2亿元,年增4.2%,上半年税后净利约1.94亿元、EPS为0.37元,低于去年同期(1.49元),主因是去年同期认列来自并威力盟之合并购买利得。本业获利表现大致持稳。

  随着产能扩增、接单成长,隆达今年第三季以来营收持续温和走高,8月营收来到14.19亿元、月增0.3%、年增14.7%,预估9月可能持平或温和增长,第三季营收估近42-43亿元,季增估10%-15%、年增估15%,单季每股盈余估约0.4元,前三季EPS估近0.8元。原本公司预期第四季营收还有机会温和增长,但随着淡季来临,LED跌价压力增强,目前公司先以力拼第四季营收持平为目标。2014年营收有机会挑战150亿元、年增估5%-10%,每股盈余估近1元

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