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新海宜半年业绩下降0.5% 下半年LED爆发性增长

2014-09-03 09:37
蓝林笑生
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  长江证券9月3日发布新海宜研究报告,报告摘要如下:公司发布2014年半年报。报告显示,2014年上半年公司实现营业收入3.98亿元,同比下降0.5%;实现归属于上市公司股东的净利润5670万元,同比增长43.15%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润2324万元,同比增长77.27%;2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.13元。公司预计2014年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.82亿元-1.06亿元,同比增长70%-120%。公布员工持股计划,筹集资金总额为1.1亿元。

  LED爆发性增长,并有进一步扩产计划:公司2011年正式进军LED芯片领域,与中科院纳米所合作,公司在芯片发光效率、良品率等技术指标上处于行业领先地位,加上公司的相对成本优势,所生产产品具有较高的性价比,受到市场的好评,2014年上半年收入同比增长248%。并且公司拟投资4.7亿元扩大LED外延片、芯片产能,形成年产LED外延片130万片(以2寸外延片折合计算),LED高效照明芯片214.5亿颗。截止到目前,公司已经公告获得政府补贴5500万,将对今年的利润产生直接贡献。我们认为,今年公司进入LED业绩释放期,后续发展更值得期待。

  营业收入同比持平,业绩延续高速增长:公司收入同比持平的主要原因在于,受运营商有线宽带投资下滑的影响,公司通信网络配线系统收入下降13.07%,然而,软件业务收入略有上涨,LED产品收入大幅增长248%。随着公司LED产能逐渐释放、手游产品加速上线,公司营业收入将会呈现加速增长态势。净利润高速增长的主要原因在于,投资收益大幅增长257%的同时,政府补助增加拉动公司营业外收入同比增长14.5%。2014年上半年公司毛利率下降1个百分点,我们预计,随着LED产能逐步释放、手游及软件业务持续发力,公司整体毛利率将延续环比提升的趋势。

  积极拓展IDC项目,支撑公司通信业务快速增长:2014年运营商在加强无线网络建设的同时,压缩有线宽带投资,减少了ODN投资,然而,无线网络建设拉动了基站用机柜、户外机柜需求增长,能在一定程度上抵消有线宽带投资下滑的负面影响。公司在巩固运营商ODN市场的基础上,积极开展IDC项目,试图拓展公司通信业务。我们认为,中国IDC处于加速建设期,公司布局IDC市场,有助于为公司开辟全新成长空间,支撑公司通信业务快速增长。

  LED+手游进入收获期,驱动公司业绩高速增长:我们认为,公司前期布局的LED和手游业务已然进入收获期,有助于驱动公司业务高速增长,具体而言:1、2014年中国LED照明行业进入爆发增长期,与此同时,公司LED业务呈现出加速发展态势,逐渐成为公司新的收入和业绩增长点;2、2014年中国手游行业依然处于爆发增长期,目前公司手游业务发展状况良好,有望分享行业高景气,为公司提供明显业绩增量。

  投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.34元、0.46元、0.60元,重申对公司“推荐”评级。

声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

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