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LED照明八大企业股值解析:德豪前景光明 佛山照明昔日灯王焕生机

2014-10-18 08:49
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  据消息报道,随着发光二极管(LED)等绿色能源在全球范围的普遍应用,我国LED照明产品出口正处于快速增长期。业内人士表示,目前LED行业出口强劲,国内市场潜力也十分巨大,未来几年LED产业有望迎来爆发式增长。

  据有关权威机构测算,未来3至5年,我国LED灯具产品出口仍将维持年均40%的增长势头,其中欧美市场增速趋缓,新兴市场增速强劲。

  据中国机电产品进出口商会介绍,目前俄罗斯、东南亚和中东地区是我国LED灯具产品出口订单增长最快的海外市场。

  “目前国内LED消费市场还不成熟,LED产品的优势和节能理念还需要进一步宣传引导,随着相关产品标准逐步健全,国内LED市场也将迎来高速增长。”戴元青说。

  LED行业的冷暖变化,从上市公司业绩也可以看出端倪。中报数据显示,A股22家LED上市企业2014年上半年营业收入总额为116.2亿元,同比增长32%;利润总额17.9亿元,同比增长31%。

  德豪润达:下半年展望业绩前景光明 强烈推荐评级

  事项:

  报告期内,公司实现营业收入193,490.97万元,比上年同期增长42.98%,其中,LED行业实现营业收入10.43亿元,比上年同期增长50.39%;小家电行业实现营业收入8.82亿元,比上年同期增长35.30%。报告期内,实现归属于上市公司股东的净利润3,870.25万元,比上年同期下降-23.36%,虽然净利润比去年同期有所下滑,但是扭转了今年一季度亏损的状况。

  平安观点:

  LED垂直一体化助跑净利润扭亏为盈随着全国范围内LED行业景气度不断上升,德豪润达作为国内唯一的LED垂直一体化企业,今年来芯片、封装、应用全面开花,工艺的良率和业绩快速提升,助力公司扭转了今年一季度亏损的状况:

  芯片方面:引进台湾团队后,技术上不断改进,倒装芯片业务持续领先,6月份在在广州发布的LED倒装芯片“北极光”从整体性能上可居世界三强,已开始小批量出货;产能上持续释放,原58台MOCVD开工率为满水位,且6月28日新建成的扬州基地12台MOCVD已经开始进行LED外延片的量产,年产近15万片。随着LED芯片业务的成熟放量,公司成功于二季度实现扭亏为盈,预计全年营收可达11亿元。

  封装、应用方面:现40条封测线稼动率呈现满水位,三月营收就已经超过2000万,在费用控制与材料成本降低的情况下等,预估净利率有机会达双位数,优于行业平均,将成为公司二季度扭亏为盈重要推手,预计14年将有2.5亿元的营收。LED应用业务也有望贡献15亿元的营收。

  雷士渠道坚强支撑,三、四季度业绩前景光明公司在收购雷士照明后渠道效应显现,主要渠道商雷士照明在工程端和零售端有较高口碑,品牌价值全国领先,公司定增完成后,对全国拥有3000网店的雷士照明持股27%并签署合作协议,已经在进行深度整合与合作。展望三、四季度,LED业务在全球大势的驱动下将持续发力,凭借公司在LED芯片上的技术优势以及收购雷士照明后的渠道优势,业绩将有大概率继续走高。目前公司LED芯片业务单月营收已达1.2亿元,随着后续产能的继续爬坡以及渠道、市场的培育,公司有望接到更多的订单,LED业务全年营收有大概率达30亿元。

  盈利预测我们预计公司14-15年营收分别为44.5、63.2亿元,对应EPS分别为0.30、0.58元,动态估值分别为27/14倍。凭借着世界级制造设备与人才,搭配垂直一体化与大陆内有着广阔的内需市场,我们看好公司在LED照明时代的发展前景,下半年公司业绩前景光明,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:LED渗透率不达预期的风险;毛利率下滑的风险等。

  三安光电:员工持股彰显公司信心 推荐评级

  事件:我们近期对公司进行了实地调研,就公司LED及集成电路业务发展状况、员工持股方案等进行了沟通交流。

  投资要点LED芯片继续呈供不应求状态。今年2季度以来,公司LED芯片一直供不应求,目前仍维持高景气状态。得益于行业高景气及公司技术改良成效,二季度公司LED芯片销售收入及毛利率均显著提升。公司二季度实现销售收入13.54亿元,环比增长约65%,主要来自芯片的收入增长;综合毛利率再度回到40%以上,环比提升约2.23个百分点。LED在通用照明领域的渗透仍在快速进行,预计公司下半年的毛利率水平将继续维持爬升趋势。

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