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LED照明,新一轮的马拉松

2015-12-09 00:49
黯影冰风
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  伴随着IPO暂停四个多月后重启,证监会发审会也重新开工。证监会消息显示,本次预披露的85家公司当中,拟在上交所上市的有30家,拟在深交所创业板上市的有41家,拟在深交所中小板上市的有12家,另有含两家未确定交易所。

  其中,广东三雄极光股份有限公司(以下简称“三雄极光”)创业板首次公开发行招股书在中国证监会网站预先披露,排名第33位,其保荐人、主承销商为广发证券股份有限公司。本次发行前公司总股本为21,000万股,本次拟公开发行新股7,000万股,占发行后公司总股本比例不低于25%,公司本次发行后总股本28,000万股。这预示着作为传统照明“三巨头”之一,三雄极光在LED时代下进军资本市场领域,开始新的征程。

  借势上市,拓展融资渠道

  新时代下,宏观环境的影响,LED光源革命带来机遇与挑战,电商崛起对传统渠道的冲击,资本力量的介入,消费理念的变迁等,使得行业竞争业态发生深刻的变化。在此背景下,各大照明品牌纷纷转型,寻求自身的发展新途径,如雷士的O2O项目、欧普的IPO上市等。

  对于三雄极光而言,随着照明行业持续快速发展,公司生产规模不断扩大,经营业绩增长较快,同时,为了进一步巩固提升自身的市场地位和扩大品牌影响力,三雄极光在产能扩大、技术研发、产品创新、渠道完善、新产品推广等方面需要持续的资金投入。以存货金额为例,报告期各期末,公司存货金额分别为32,788。89万元、38,450。52万元、31,844。50万元和30,260。87万元,占资产总额的比例分别为34。53%、35。48%、28。24%和27。68%。公司存货余额及占资产总额的比例相对较大。

  资料显示,自三雄极光成立以来,已充分利用了股东自有资金投入、滚存利润以及部分银行借款等来满足发展所需资金需求,但融资渠道相对较为单一,难以满足未来发展需求。为此,三雄极光希望通过发行上市,进一步拓宽融资渠道,为公司长期可持续发展提供资金支持。

  LED销售占比50%以上,2015年预计超65%

  由上图可见,报告期内,公司LED照明产品占销售收入的比重逐年迅速提高,已从2012年的6。31%上升至2015年1-3月的52。11%;相应的,公司传统照明产品的销售比重逐年下降,已从2012年的93。48%下降至2015年1-3月的44。15%。此前,公司董事长张宇涛在对2015年做战略部署时,提出2015年LED销售占比目标将超过65%。整体上,公司主营产品销售结构的变化符合LED照明产品加速替代传统照明产品的行业发展趋势。

  未来,为了适应市场变化的趋势,三雄极光拟安排本次募投项目之“LED绿色照明扩产项目”和“LED智能照明生产基地项目”,进一步加大LED照明产品的生产能力,同时推出LED智能照明产品,巩固和确立市场地位和竞争优势。

  报告期内,公司LED照明产品和产量和销量情况如下:

  报告期内,公司主营业务综合毛利率分别为25。37%、30。23%、31。88%和31。68%,其中2012年至2014年,呈现逐年上升的趋势。其中,公司LED照明产品的毛利率分别为11。35%、28。03%、28。43%和29。23%。其中,2013年,公司LED照明产品的毛利率较2012年增加了16。68个百分点,主要原因系:一方面,2012年公司LED照明产品的核心原材料之一发光二极管采购价格相对较高,相应的,LED照明产品耗用原材料的单位成本相对较高;另一方面,2012年公司LED照明产品还处于小批量生产阶段,主要通过委托外协生产,销售收入仅为9,028。92万元,没有形成规模化生产优势,单位成本相对较高。

  2014年营收188,974。07万元,复合增长率14。91%

  2010年4月28日,张宇涛、张贤庆、林岩、陈松辉4人共同签署《广东三雄极光照明股份有限公司发起人协议书》,约定以发起方式设立股份公司,名称为“广东三雄极光照明股份有限公司”,注册地址为广州市番禺区石壁街韦涌工业区132号,注册资本5,000万元。

  作为国内照明行业最早开始研发、生产和推广绿色节能照明产品的企业之一,公司拥有的“三雄·极光”商标已被认定为中国驰名商标。近年来,随着LED照明市场的迅速兴起,公司陆续在各个应用领域推出高品质的LED照明产品,并获得了市场的好评。

  经过多年的发展,三雄极光已成为国内最具综合竞争实力的照明品牌之一。凭借公司在品牌、渠道、产品质量以及技术研发等方面的竞争优势,以及良好的市场机遇和巨大市场空间下,2012年至2014年,公司的主营业务收入分别为143,115。00万元、158,267。04万元和188,974。07万元,复合增长率为14。91%,持续增长。

  巩固一二线下沉三四线,进军家居零售渠道

  资料显示,目前一方面公司在国内市场的渠道主要集中在一、二线等经济发达地区的城市,相对而言,对三、四线城市销售渠道的开发有待加强。为此,未来公司拟通过本次募投项目之一“实体营销网络下沉扩充项目”的建设,实现实体营销渠道向三、四线城市的进一步下沉,进一步完善公司销售网络;另一方面,公司以往把主要资源集中在商业、办公、工业、户外等商装领域,而相对在家居领域投放的资源较少,且起步较晚,目前,这块业务对公司的收入和毛利贡献较小,未来公司拟通过本次募投项目之一“O2O电商平台建设项目”和“实体营销网络下沉完善扩充项目”大力拓展家居零售渠道。

  此外,公司海外市场的开发一直相对比较薄弱,公司在海外市场的销售收入及占比一直偏低,未来公司拟通过本次募投项目之一“跨境电商海外市场拓展项目”加强对海外市场的开发。

  行业竞争格局两极化,要么跟上要么退出

  我国照明行业由于市场空间大,低端产品行业准入门槛相对较低,尤其是在LED照明兴起后,大量社会资本涌入,从而形成了行业集中度相对较低、市场竞争激烈的行业竞争格局。其中,以飞利浦、欧司朗和通用电气为代表的国际一线品牌,以及以公司、雷士照明欧普照明等为代表的国内一线品牌,凭借其多年沉淀的品牌优势、广泛的销售渠道网络、较强的技术研发实力和严格稳定的产品质量,占据着中高端市场;而众多中小照明生产企业,其产品技术成熟度和质量稳定性相对较低,产品附加值相对较低,产品同质化现象较为严重,以价格竞争为主要手段参与低端市场的竞争。

  同时,在新兴的LED照明市场,由于政府政策的大力支持,整个LED照明呈现快速发展的态势,除传统照明企业利用其在照明行业的竞争优势转入LED照明市场外,还面临LED上下游产业链的企业利用其LED芯片、封装和应用的技术和生产优势逐步延伸至照明产品竞争的压力。

  三雄极光与同行业可比公司销售费用率比较情况

  近年来,随着LED照明市场迅速崛起,照明行业出现了明显竞争分化格局,具有品牌优势、销售渠道网络优势、LED照明产品转型快、产品质量稳定的传统大型照明企业进一步发展壮大,同时,部分具有技术优势、渠道推广迅速的新兴LED照明企业也抓住了行业机遇迅速发展壮大,而部分技术水平不高、规模较小、产品质量不稳定的中小照明企业则逐步被淘汰。

 

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