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“一带一路”给我国LED产业带来新商机 佛山照明/长方照明投资价值几何?

2016-01-25 10:28
人在旅途20
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  最近股市极度不稳定,LED照明概念股虽有波动,但影响不大,然而LED上市公司的是否值得投资?到底哪家企业才有“钱途”?下面我们看看佛山照明长方照明的投资情况窥探LED行业信息。

  佛山照明:从中国走向世界的LED照明龙头

  全球LED照明稳步成长,中国LED照明出口规模加大。目前LED照明替换传统照明光源以及灯具速度加快,2015年全球LED照明市场规模达到299亿美元,渗透率达27.20%,预计到2020年全球LED照明年均复合增速达20.36%;“一带一路”给我国LED产业升级转型带来新机遇,2015年中国LED照明出口“一带一路”市场约为100亿美元,同比增长43%,占全国LED照明产品出口比例为38%左右。

  佛山照明紧跟LED产业步伐,积极转型LED照明。2014年,佛山照明LED销售收入从2013年的2.77亿元递增到2014年的9.26亿元,增长幅度高达233.99%,LED在整个产品体系的占比达30.17%。今后随着公司转型升级工作的进一步深入,LED产品的占比还会越来越大,公司将通过不断的转型升级、自我革新向前发展。

  加强渠道创新,诉讼问题基本解决。2015年佛山照明在国内已有3000个网点,借助渠道优势,签订了6.13亿元产品订购合同。2016年,将继续加大物料、广告等多方面进行投入,抢夺工程、家装等渠道市场。截止到2015年底,公司对该诉讼案件赔偿已基本完成,将不会对2016年及以后业绩产生实质性影响。

  广晟入主,整合产业资源,做大做强LED产业。广晟2014年9月入主国星光电,整合上游芯片、封装领域;2015年12月4日,直接和间接持有佛山照明23.144%股权(成本约为15.3元/股),布局LED照明;广晟集团拥有丰富的资本运作经验,有利于佛照通过兼并收购实现品牌、渠道、技术的跨越发展。人事调整是公司改变的第一步,目前公司新的管理层(董事长、财务总监)已经履新。

  国际对手逐步退出,海外并购机遇显现。国际照明市场竞争激烈,欧司朗、飞利浦等各大厂商都有剥离照明业务计划;而未来照明产品制造很大可能转移到中国,品牌也可能被中国企业所收购,因此,我们认为中国资本和产业平台很有可能进行海外并购,我们相信佛山照明也会参与其中。

  首次覆盖给予增持评级。我们预期公司2015-17年EPS为0.01元,0.26元,0.30元,考虑到公司目前持有的约20亿元国轩高科股权,以及未来公司潜在扩张趋势,我们认为公司合理市值为180-200亿,对应目标价14.15-15.72元,首次覆盖给予增持评级。

  风险提示:LED照明产品渗透率增长低于预期。

  长方照明:互联网金融助力长方扬帆起航

  LED路灯照明改造渗透率将达40%,至2020年存60亿以上空间。LED路灯改造是LED户外照明市场绝对主力,传统路灯采用高压钠灯,LED路灯在节能、成本等均有明显优势,技术和政策优势推动市场高增长。2015年中国路灯市场LED的渗透率仅为25%,预计到2020年渗透率将达40%,国内LED路灯改造仍有超过60亿元的空间。此外,10-14年中国LED路灯出口年均增长速度为19.60%,2015年上半年出口额大幅上升至1.81亿美元,同比增长91%,海外市场空间巨大。

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