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【剖析】勤上光电收购广州龙文:光鲜数据掩盖下的扩张乏力

2016-02-15 09:35
seele_jin
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   2016年1月15日,勤上光电发布公告宣布资产重组方案:公司将会以20的对价收购K12教育企业广州龙文,并配套募集资金18亿元用于后续布局教育行业的板块。成为继昂立借壳新南洋、银润投资收购学大教育后,又一宗国内教育企业进入A股市场的案例。在重组消息的刺激下,勤上光电复盘后便是两连涨停,随后价格逐步回落至停牌前的价位14元。

  本次交易的对价,除了原广州龙文的控股股东杨勇得到5000万现金加股票以外,其它股东均以股票支付:

  同时,本次交易发行的股票定价为14.17元/股。同时配套募集的资金用于后续在K12产业的布局,参加本次定向增发的股东之中,除了华夏人寿为原广州龙文的股东之外,其它均为勤上光电的股东。

  根据上市公司发布的财务数据,交易完成后,公司的资产负债规模将会得到优化,同时期盈利能力也会得到明显的改善。

  此外,上市公司宣布,在本次交易完成后,公司将会获得半导体照明与K12行业的双布局。而本次重组及配套募集资金建设项目的实施,将使广州龙文在现有基础上实现跨越式的发展,在业务规模、品牌建设、骨干团队、发展潜力和融资能力等方面都得以显著提升,从而使勤上光电的业务和资产质量得到巨大改善,提高上市公司的持续盈利能力,实现公司股东利益的最大化。

  而牛牛金融研究中心经过研究认为,本次交易标的广州龙文虽然财务数据上相当光鲜,然而其扩张能力似乎已经见顶,后续发展能力存疑,同时大股东业绩对业绩承诺信心不足的问题。而同时收购方对于其半导体照明的主营业务,也缺乏继续扩张的行动。

  广州龙文:估值下滑背后的扩张乏力

  从广州龙文的历史革沿,可以看出这是其原母公司龙文环球为上市而精心打造的企业。在成立后的一系列股权变动过程中,广州龙文控股方龙文环球逐步退出由后者原股东直接持股,并引入外部投资者华夏人寿,同时开始收购母公司的优质资产。直到2015年8月份开始实施股权激励机制。

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