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市场竞争激烈 LED照明企业勤上光电出“高招”保利润增长

2016-03-25 10:57
汉水狂客
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   在经济下行周期,一些上市公司的日子也不好过,特别是身处竞争激烈或者传统领域的上市公司,经营状况步履维艰。

  因此,一些上市公司纷纷通过并购的方式来拓展利润增长点。并购标的从自身产业链上下游,到市场热门领域,甚至和自身主业“八竿子打不着”的行业也成为物色对象。

  主营业务为半导体照明产品的勤上光电,就宣告出资20亿元收购龙文教育,一脚跨入了毫不沾边的教育行业。不管怎样,通过此次交易,勤上光电找到了新的利润增长点,双方企业的员工也实施了股权激励,更重要的是投资了龙文教育数年的PE也找到了退出的渠道……

  利润新增长点

  勤上光电2011年11月在深交所挂牌上市,主营业务为研发、生产、销售半导体照明产品,以及为用户提供LED照明解决方案及节能服务。半导体照明行业本身属于国家重点支持的新兴、节能、环保产业,加之用户对半导体照明产品的接受程度不断提升,半导体照明行业出现了一波快速发展的高潮。

  但与此同时,半导体照明行业的参与者也快速增加,行业竞争激烈,使勤上光电产品在价格端和成本端均面临了较大的压力,导致整体营业收入和毛利率均有所下滑,进而导致其利润下滑。

  笔者查阅勤上光电的财报发现,2013、2014以及2015年前三季度,勤上光电的营收分别为11.41亿元、9.06亿元以及6.36亿元,逐年下滑,净利润分别为1.03亿元、0.11亿元以及0.21亿元,下降明显。为了提升公司的持续盈利能力,勤上光电亟需发掘新的利润增长点。

  勤上光电把新的利润增长点瞄向了龙文教育。龙文教育的主营业务为K12阶段(K12教育是指从小学一年级至高中三年级的12年基础教育阶段)的非学历教育信息咨询服务。

  由于学习时间跨度长、在校学生数量大,K12教育已经成为中国教育市场规模最大的细分领域,据德勤此前统计,随着中国家庭对教育支出的比例不断提高,中小学课外辅导市场保持平稳增长,达到1600亿元左右。

  而龙文教育通过全国的教学网点布局,及师资力量培育,在国内K12教育行业建立起了竞争优势。据笔者获得的一份龙文教育的财务报表显示,其2013、2014以及2015年前三季度营收分别为8.53亿元、7.53亿元、5.01亿元,净利润为0.11亿元、0.42亿元、0.69亿元,几乎是倍数增长。

  今年1月19日,勤上光电发布收购报告书,拟以发行股份及支付现金的方式购买杨勇(龙文教育董事长)、华夏人寿、北京信中利股权投资中心(有限合伙)、深圳市创东方富凯投资企业(有限合伙),以及北京龙舞九霄股权投资中心(有限合伙)、北京龙啸天下教育咨询中心(有限合伙)等9名交易对方合计持有的龙文教育100%的股权。

  交易对价为20亿元,其中向杨勇支付现金对价5000万元,剩余15亿元由勤上光电以发行股份的方式支付。

  同时,为提高本次重组绩效,增强重组完成后上市公司盈利能力和可持续发展能力,勤上光电还拟采用锁价发行方式向李旭亮(勤上光电实际控制人)、华夏人寿、华创勤上光电员工成长1号计划等定增募集不超过18亿元配套资金。

  各方欢喜

  仔细挖掘收购交易对方中的北京龙舞九霄、北京龙啸天下,笔者发现其出资人系龙文教育的核心业务和管理骨干,以及下属子公司工作的骨干员工。这两家合伙企业的成立日期同为2015年1月14日,受让龙文教育股权的价格按照其估值10亿元确定。

  而此次勤上光电收购龙文教育的估值是20亿元,也就是说,只用一年的时间,两家合伙企业持有的股权价值便增值一倍。

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