侵权投诉
订阅
纠错
加入自媒体

LED行业回暖持续,三安/国星/澳洋顺昌等七家LED企业价值解析

2016-09-08 08:37
一分日元
关注

  阳光照明:Q2业绩重回高增长,营收结构不断优化

  Q2业绩重回增长,迈向国内LED照明龙头

  公司预告2016年上半年实现的归属于上市公司股东净利润同比增长10%~40%,即为1.96~2.50亿元;对应16Q2单季度归属上市公司股东净利润0.96~1.49亿元,同比增长17%~82%,公司在16Q2重回高增长。

  收入结构不断优化,LED照明营收占比提升

  公司二季度重回增长,我们判断一方面是由于LED照明仍保持高增长,另一方面公司自动化率提升以及规模效应带来整体费用率的降低,同时汇兑损益也对公司的净利润产生一定的积极影响。公司15年LED照明营收占比已经达到74%,今年仍将继续提升。同时,随着LED照明降价幅度的放缓,LED照明行业竞争也有望迎来向好的趋势。

  盈利预测与推荐

  公司是经营稳健、质地优良的国内LED照明龙头企业。在海外客户订单保持增长、客户拓展加速以及自有品牌逐步建立的推动下,公司未来仍将保持稳健增长。我们预计公司16~18年EPS分别为0.33/0.41/0.52元。我们看好公司未来的中长期发展,给予公司“买入”评级,继续推荐。

  风险提示

  LED行业景气度不及预期的风险;LED产品价格大幅下滑的风险;原材料价格大幅上涨的风险。

  三安光电:引入专业投资伙伴,加快产业链布局

  2016年5月23日,公司发布《三安光电股份有限公司对外投资参与成立投资管理公司的公告》,与国家集成电路产业投资基金、晋江安瀛投资基金共同设立福建省安芯投资管理有限责任公司。另外,据德国半导体和机械公司Aixtron公告,已同意Fujian Grand Chip Investment Fund LP的收购提议。

  安芯基金规模较大,重点投向III-V族化合物半导体集成电路。本次成立的安芯基金目标规模500亿元,当期规模75.1亿元,重点支持III-V族化合物半导体领域设计、制造、封测、材料、设备和应用等环节,将支持三安集团和三安光电或其关联企业开展境内外并购、新技术研发和新建、扩建生产线等业务。

  引入专业投资伙伴,加快产业链布局。本次三安光电、集成电路产业基金、晋江安瀛投资分别出资1200万元、1200万元和600万元,各自占比40%、40%和20%。本次成立投资管理公司引入的合作方具备专业的投资管理经验和完善的风险管控体系,将提高基金的投资决策水平,为公司的持续、快速、健康发展提供多种资源保障,基金的良好运作将有利于加快公司的产业链布局,进一步提升核心竞争力。

  福建省的投资基金收购Aixtron,对公司有一定程度的协同效应。

  Aixtron是MOCVD设备的双龙头厂商之一,属于国际领先的细分半导体设备厂商,本次是福建省的投资基金溢价50%要约收购。MOCVD设备不仅仅用于LED的外延片生产,同时也是GaAs、GaN集成电路外延片生产的必备设备之一,与三安光电的发展方向有一定程度的协同。

  主业经营持续向好!继3月份部分封装厂涨价之后,晶元光电的芯片也有上调价格的举动,涨价是否成为全行业的一致行动还需后续验证,但这至少表明LED芯片价格下降的趋势在趋缓至逐步稳定。业务方面,公司持续扩充LED芯片产能、LED车灯将迅速放量、GaAs芯片今年大概率实现上亿规模的收入,看好公司今年维持高速增长的态势。

  风险提示:系统性风险、基金并购项目不达预期

  国星光电:显示屏器件价格上调,小间距LED产销量两旺

  LED屏企显示屏封装、芯片价格再次上调

  我们通过公开信息了解到,9月份国星光电显示屏器件全线产品价格将上调10%。同时国内其他各大LED芯片企业、LED屏企亦纷纷提高LED产品价格。

  原材料价格上涨+市场需求旺盛驱动了此轮灯珠价格上调

  从供给端看,国星光电此轮价格上调主要原因有2点:1)供给端收缩+蓝宝石衬底价格上涨带来的上游LED芯片价格提升;2)LED封装材料——金线和银支架的成本上涨。从需求端来看,小间距LED市场持续火爆,中报披露6家上市屏企业绩全部飘红,小间距是屏企业绩增长的主要催化剂。据预估,随着小间距市场需求提高+单位面积灯珠密度提高,2016年小间距LED灯珠市场需求290亿颗粒,到2021年小间距LED灯珠消耗将达1898亿颗粒,封装灯珠的年复合成长率高达46%。

  小间距LED封装扩产,产销两旺维持高增长

  公司今年两次扩产小间距LED封装,尤其是5月第二轮2.4亿扩产主要针对的就是小间距LED。按当前产能换算公司小间距LED封装市占率在20%以上,位居国内第一位,仅次于台湾亿光。目前订单火爆,下半年仍有扩产预期。公司去年小间距产值约2.5亿,今年扩产100%+,按照当前价格走势今年小间距产能或可实现翻倍以上的增长。公司小间距LED技术优势突出(0606在开发,0808量产),价格优势明显,预期未来市占率有望进一步提升。此外公司不断丰富产品组合,定位高端市场,推出的户外1921封装系列是全球最小尺寸的户外小间距,填补了户外P4以下高清显示领域的空白。

  风险提示:小间距市场需求或不及预期;市场价格下滑风险。

<上一页  1  2  3  4  5  下一页>  余下全文
声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号