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【深度报告】LED供需格局正在发生根本变化

  照明及小间距LED需求端都是长期的向好,因而未来2 到3年将继续大幅拉动LED 产业链下游需求;而同时LED 整体产业集中度又不断提升,提高了整体行业的准入门槛,新进入者将减少,此外由于政府补贴在十三五规划中的逐步退出,使得LED芯片供给端无序产能受到抑制,上游产业链议价能力正不断提升,因此综上所述我们可以直观的感受到,LED 整体供应格局发生正在发生深刻的变化。

  LED 产业供需结构改善迹象显著,上游涨价频频,下游业绩突出

  迹象一:2016 年LED 产业链上游涨价频频,部分产品上涨超过15%

  3 月份木林森、晶台等封装企业曾经对部分产品进行价格上调;5月份晶电在减产25%的情况下,价格上涨15%,三安光电也有部分产品小幅涨价;8月,三安等芯片企业价格都有不同程度提升,其中三安光电中小尺寸产品价格上浮10%,华灿光电也对利润较低的产品进行了相应的调整;9月木林森、国星光电信达光电等对RGB 灯珠进行提价,涨幅均在5%-10%左右。

  据调研了解,2016 年2 季度末左右,业内多家LED 芯片企业价格已开始回升,营收状况显著改善。以晶能为例,9 月初,晶电产能满载并延续至10 月,目前其产能利用率已超过9 成,其中蓝光机台产能约90%、单价及获利较佳的红光产线则呈现满载。

  根据数据,我们看到主流的封装器件平均价格已趋于稳定,相比于2015年封装器件价格下跌50%~60%,整体封装器件供需关系已大幅改善,其中可以看到较大封装规格5630 及3030,3-4月份有所下降但4月至今已趋于平稳,而封装尺寸2835 的价格今年一直保持稳定,并且部分产品价格7月略有上升。以封装大厂亿光为例,自6 月中以来,股价大涨18%,目前已看到各产品线的需求全面回暖,第3季将正式步入旺季,而非仅是补库存。其中尤以TV 背光表现最佳,主要受到今年奥运年的收视需求带动;另来自大陆手机背光、显示屏幕等订单也将明显贡献第3季营收。

  根据数据,全球LED灯泡下跌9%左右,相比于2015 年全球替代40W灯泡价格下跌12.4%,替代60w 灯泡价格下跌9.9%而言, 基本处于正常范围,主要由于封装技术进步而引起的整体耗材减少的价格下降。

  同时,中国LED灯泡价格下跌11%左右,相比于2015 年,中国替代40W 灯泡价格下跌18.4%,替代60W 灯泡价格下跌32.37%,下跌趋势已大幅回稳,反应国内灯泡市场竞争环境已日趋稳定,供需格局已逐步好转。

  种种迹象显示LED芯片供需格局已发生转变。

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