侵权投诉
订阅
纠错
加入自媒体

股价连创新高背后 金莱特拿什么撑起高估值?

2016-11-30 09:25
默菲
关注

  在资金堆砌的股票市场,总有一些令人无法理解的炒作逻辑。

  作为一家主要生产可充电式备用照明灯具、交直流两用风扇的中小板公司,金莱特上市后的股价表现令人艳羡:自2014年1月登陆A股以来,股价已上涨数倍,尤其是在经历去年下半年以来的三轮下跌的背景下,该公司上周三股价(复权后)却一度创下上市以来新高,此后虽略有回落,但最新市值也已近55亿元。与此形成鲜明对比的是,金莱特今年前三季度净利润仅有区区539万元,动态市盈率高达数百倍。而事实上,无论是从经营业绩表现来看,还是和同行业公司相比,以及就资本运作预期衡量,似乎都难以找到支撑金莱特当前高估值的逻辑。

  转折:业绩急滑坡

  如今来看,作为金莱特的灵魂人物,田畴的突然离世成为公司经营发展的转折点,这不仅体现在经营业绩方面,同样还体现在战略规划方面。

  据金莱特早前公告,2015年11月10日晚,公司时任董事长、总经理田畴因病抢救无效不幸逝世。从2000年起经营灯饰厂(相关资产和人员后由金莱特承继),到创立金莱特,带着公司一路发展壮大直至登陆A股市场,田畴起到了不可替代的作用。据了解,田畴生前主抓研发和销售两大业务板块,尽管金莱特彼时称田畴的离世不会对公司的生产、经营造成重大不利影响,但事后来看并非如此。

  笔者注意到,在田畴的掌舵下,金莱特此前几年年均实现的净利润规模始终稳定在4000万元以上,然而进入2016年,公司经营业绩突然出现了跳水。根据财报数据,受累于产品毛利下降及相关费用上升,金莱特今年上半年净利润为868.15万元,同比减少70.87%。而在第三季度,公司的业绩下滑态势则进一步加剧,单季亏损276.59万元。

  对此,有产业同行指出,近年来,金莱特所处的LED移动照明行业市场竞争环境日趋激烈,在国内基本上形成了以珠三角区域为主、长三角区域为辅的竞争格局,珠三角地区集中在江门、深圳和中山,至少占了市场总量的50%左右(注:金莱特地处江门)。在此背景下,大多数中小LED移动照明企业经营是以价格竞争为主要手段,产品同质化现象较为严重。

  事实上,金莱特对该行业的竞争格局也早有认识,并一直强调公司注重提升研发能力,并将技术创新作为公司产品的推广基础和公司的核心竞争力。话虽如此,但从金莱特之前的婉转表述来看,公司在2016年还是重回“降价抢市场”的行业传统套路上。公司在2016年半年报中表示,“为争取更大的市场份额,通过调整产品单价来提高价格竞争优势,从而使得产品毛利有所下降。”公司增收不增利的症结即在于此。

  另外,值得一提的是,金莱特的经营颓势在2016年似已无法扭转。根据之前所发业绩预告,公司预计今年全年净利润将在0至2043万元区间内,业绩下滑原因除产品毛利率下降外,还有一点即是终止投资浙江安备新能源,导致长期股权投资损失1000万元左右,而这也暴露了公司在发展战略上的摇摆和不确定。

  回溯到2015年,金莱特通过投资新设的方式增加了三家子公司,即金莱特供应链、安备电器和浙江安备新能源,彼时,公司对三家子公司的经营前景显得信心满满。此后,随着田畴的离世,战略定位模糊的金莱特于今年6月宣布终止对浙江安备新能源的投资,并对该投资事项计提了1000万元长期股权投资减值准备;而数月之后,金莱特又在今年9月决定将所持金莱特供应链51%股权对外转让,理由则是“优化子公司布局”。

  从中可见,在公司核心创始人离世后,金莱特今年清理了与主业不太相关的资产,意欲进一步围绕主业发展,但现实是其主业经营业绩表现也未尽如人意。

1  2  下一页>  
声明: 本文由入驻维科号的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表OFweek立场。如有侵权或其他问题,请联系举报。

发表评论

0条评论,0人参与

请输入评论内容...

请输入评论/评论长度6~500个字

您提交的评论过于频繁,请输入验证码继续

暂无评论

暂无评论

文章纠错
x
*文字标题:
*纠错内容:
联系邮箱:
*验 证 码:

粤公网安备 44030502002758号