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勤上光电LED主业告急 转型教育业前景迷茫

2016-12-10 09:32
黯影冰风
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  “LED照明第一股”勤上光电在转型的道路上渐行渐远。勤上光电12月1日发布的围绕广州龙文教育科技有限公司(以下简称“广州龙文”)的20亿元重大资产重组方案显示,广州龙文将成为勤上光电全资子公司,而勤上光电也将正式转型为照明+教育的双主业模式。

  这不仅是勤上光电目前涉足教育领域的最大金额收购,也意味着勤上光电教育产业链布局日臻完善。业内人士认为,勤上光电频跨界背后实则是主业不振的无奈。

  此外,伴随资产重组定增方案的推进,华夏人寿将正式成为勤上光电的第二大股东。勤上光电董秘办人员对此只是强调,“华夏人寿原本就是被收购标的广州龙文的股东,并无刻意通过定增强化与其合作关系。”

  但行业内人士表示,通过定增实现利益捆绑,客观上将进一步强化勤上光电与华夏人寿的战略合作关系,有利于深度布局教育全产业链,加速转型。后续教育资产的持续注入以及新股东的进入,董事会人员构成等可能会有所调整。

  主业乏力跨界自救

  收购标的广州龙文为K12教育(从幼儿园到12年级的中小学生教育)1对1领域龙头。

  实际上,这只是勤上光电跨界教育的冰山一角。早在11月9日,勤上光电还公告称,拟初步作价8.7亿元收购幼教标的柳州市小红帽教育投资咨询有限公司不低于80%股权。此前的10月13日,勤上光电拟用增资及股权转让的方式,斥资不超过8800万元取得英伦教育40%股权,并间接持有英伦教育100%控股的高端国际学校深圳国际预科学院40%的股权。

  广证恒生证券分析师李亚军表示,这意味着公司“幼教+K12培训+高端国际学校的战略布局”初具雏形,表明勤上光电坚定转型教育深耕教育的决心。

  在广东省照明电器协会副秘书长刘俊看来,这是勤上光电在LED照明行业遭遇滑铁卢之后,求生存求发展的变通之举。

  据勤上光电历年年报显示,净利润自2012年以来,连续三年同比下滑,2014财年,归属于上市公司股东的净利润同比下跌最高达88.18%,仅为0.12亿元。此后的2015财年,实现归属于上市公司股东的净利润虽同比增长68.82%至0.21亿元。但相比于2011、2012、2013财年平均每年1.11亿元的净利润而言,勤上光电似已远离“1”亿元营收线。另据最新的三季报显示,若扣除计入当期损益的政府补助等非经常性损益项目之后,勤上光电三季度实现归属于上市公司股东的净利润仅同比持平。

  面对今不复昔的业绩困局,刘俊表示,主营大功率LED照明的勤上光电主要收入来源于户外照明与景观亮化业务,均属于照明行业下游的应用领域。相比于上游的外延芯片领域技术、资金准入门槛高而言,下游的应用领域准入门槛低,呈现出从事相关产业的企业扎堆、成本居高不下、产能相对过剩、价格战普遍、产品同质化严重等行业发展困境,企业利润空间狭窄。

  此外,王飞指出,勤上光电主营产品多用于市政工程、安防工程、建筑工程等领域,具有极大的波动性和较高的外界依赖度。

  事实上,勤上光电也积极在智慧照明、COB可见光通讯等领域进行技术储备,寻求内生动力。但刘俊表示,该领域目前仍处前期摸索推广阶段,距商业化变现并成功“造血”为时尚早。

  LED照明行业经历了2011年度的火爆之后,行业的竞争已由单纯的价格、质量竞争上升到研发能力、资金实力、人力资源、上下游产业链资源的获取等更全面的综合性竞争。刘俊表示,LED照明行业正处于从荒蛮的粗放型发展向集约化发展的洗牌阶段,具价格战与垄断的集群效应并显的特点。

  对此,王飞也持赞同态度。“未来,行业马太效应愈发明显,勤上光电在LED行业竞争优势越来越不明显。从长期看,勤上光电剥离LED业务是必然,只是时间问题。”

  而今年8月的机构交流会上,勤上光电副总经理、董秘胡绍安也曾指出,随着勤上光电迅速投资一批课外培训及学校类教育机构,掌握核心资产,扩大规模,公司将考虑适当的时候剥离LED业务,从而充实上市公司现金流。

  密集布局或引人事变动

  在勤上光电紧锣密鼓推进教育转型的过程中,公司的股权结构也悄然发生了改变。

  据上述20亿元重大资产重组方案显示,勤上光电拟以发行股份及支付现金的方式购买杨勇、华夏人寿、信中利等9名交易对方合计持有的广州龙文100%股权。其中,大股东杨勇持有广州龙文48.27%股权,二股东华夏人寿持有30%股权。

  勤上光电拟向杨勇支付现金对价5亿元,剩余差额15亿元由勤上光电以5.67元/股向9名交易对方支付对价。其中,向华夏人寿的定增数额为广州龙文方最多,达1亿股。

  本次交易完成后,勤上集团持有勤上光电的股份将从27.22%稀释至16.79%,但仍为勤上光电第一大股东;而华夏人寿持股比例将从交易前的0升至11.15%,成为第二大股东。另据,勤上光电此前的三季报显示公司的第二大股东为“天天科技有限公司”,仅持有勤上光电2.67%股权。即华夏人寿将取代天天科技成为勤上光电的第二大股东。

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