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三安光电前三季度净利增长9% 依赖政府补助受质疑

导读: 三安光电前三季度营业收入6,393,320,305.23元,同比增长1.76%;归属于上市公司股东的净利润2,593,610,676.06元,同比增长9.09%。

三安光电前三季度营业收入6,393,320,305.23元,同比增长1.76%;归属于上市公司股东的净利润2,593,610,676.06元,同比增长9.09%。

三安光电表示,公司第三季度计入当期利润的其他收益(政府补助)和投资收益(上年同期有出售持有的晶元光电股份有限公司股份取得的收益)约比上年同期减少1.42亿元。三安集成本年三个季度共实现销售收入1.19亿元,特别是电力电子产品的研发和销售均取得了实质性进展,为公司集成电路业务后续发展奠定了坚实的基础。公司后续将会继续加大力度开拓市场,积极提升公司销售收入,确保公司年度经营业绩稳步增长。

虽然三安光电业绩表现不错,但其长期接受政府补助款一事多为市场诟病。

造血依赖政府补贴

接受政府补助,并计入当期收益或递延收益是很多企业增厚业绩的一项砝码,三安光电也不例外。

6月26日,三安光电发布公告称,公司全资子公司泉州三安半导体科技有限公司(以下简称“三安半导体”)收到了南安市政府按设备购买合同约定的付款金额与付款进度同期、同比例拨付三安半导体设备购置补助款1.92亿元。

3月28日至4月2日,三安光电3次发布关于其全资子公司泉州三安半导体科技有限公司收到政府补贴的公告,关于基础设施及工程建设、三安半导体科技研发专项补助款共计7.8亿元。

根据三安光电发布的2017年年报修订版数据可知,三安光电收到的计入当期损益的政府补助为4.85亿元,而当年其总营收为83.94亿元,归属于上市公司股东净利润为31.64亿元。也就是说,2017年计入当期损益的政府补助金额占净利润的比重为15.33%。

翻阅历年财报可知,与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外,2014年、2015年、2016年三安光电计入当期损益的政府补助分别为5.05亿元、5.94亿元和5.02亿元,占当期归属于上市公司股东净利润的比重分别为34.54%、35.04%和23.17%。

长期获得高额政府补贴,使三安光电的盈利能力受到质疑,对此,三安光电方面表示:“分析一家企业不光看到补贴金额,还应该结合企业的体量来进行分析,三安光电作为行业龙头,补助金额与公司主营业务利润增长相比,补助占比越来越小。其实我们最近三年来的非经常性损益每年占净利润的比例都不超过20%,与其说是依赖政府补贴,倒不如说是主业净利润增长的幅度更大。”

“在三安光电问题上,把补贴部分扣除算一下,利润率还是高于一般同行的。”国家半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长耿博接受记者采访时表示,新会计准则取消了“补贴收入”科目,原来记入“补贴收入”的政府补助都计入“营业外收入”科目核算,而投资补贴是各地方政府招商的普遍手段,只要是政策鼓励发展的行业均是如此,从短期看有助于短板行业和优势企业快速成长,但长远看,一方面要考虑市场化公平竞争的能力,另一方面更好地营造环境和氛围。

但是也有专家认为,“在政策红利期,企业依靠政府补贴发展并不为过,但是当产业扶植起来后,政府补贴必然不再持续,当输血终止之后,考验的将是企业造血能力,三安光电多年享受政府高额补贴,帮助企业取得了飞速发展,但是对行业竞争对手来说并不公平,未来行业集中度将会越来越高,只有依靠自身实力,才能在行业中站稳脚跟,才能带领整个行业健康快速发展。”

事实上,三安光电的行业领导地位,一部分原因便在于早期接受政府设备购置的补贴款项,从而迅速扩大规模。公开资料显示,2010年7月,三安光电芜湖子公司与芜湖市政府签订了《MOCVD设备补贴补充协议》,平均每台设备政府补贴 1000万元,而每台设备价格为2000万元左右。通过把握政策红利期,三安光电得以以较低的成本迅速扩大产能。

居高望远,破化合物半导体之局

5G时代,低延时、高传输速度、多接入终端的运用场景对器件提出了更加严苛的要求,以砷化镓、氮化镓与碳化硅为代表的三五族半导体元件具有优异的高频特性,能广泛运用在基站、移动射频、光通信器件中。在自主可控必要性升级的背景下,我国半导体产业上升到战略高度,化合物半导体产业也得到政策与资金的支持。以15年为起点,三安延续其三五族化合物半导体领域的生产经验,正式涉足化合物半导体制造业的晶圆代工服务,将业务范围从LED 芯片拓展至通讯射频、光通信与电力电子等四大领域。

时不我待,构建化合物半导体大平台三安力争做国内领先的化合物半导体平台化企业,既要做到技术与产品比肩海外优质厂商,又要做国产化先行者。台湾地区企业依靠代工模式成为全球半导体产业的重要一环,近年来大陆企业逐渐具备代工模式所需的技术、规模、成本与灵活性等特质,不断将代工机遇收入囊中。稳懋的成长与砷化镓材料的发展有较大关联,而5G时代催生的化合物半导体材料需求爆发又将给更多代工厂商机遇。区别于稳懋仅布局通讯射频与光电器件领域,三安的资源更丰富且眼光更为长远,全体系的化合物平台建设将助力三安拥抱5G时代的机遇,为客户提供全面服务,实现国产化全布局,完成“芯”超越。

三维对标,国产化先锋全面突破三安全面布局、形成合力,在射频器件、光通信与电力电子器件上分别对标稳懋、Lumentum 与英飞凌三大巨头,有望复制成长经验并打造独有竞争力。

射频器件领域,三安有望沿袭稳懋的成功路径,成为全球IDM 与IC 设计厂商的优质伙伴;光电器件领域,展望Lumentum 的成长轨迹,三安也将一同瓜分光通信与VCSEL 市场的蛋糕;电力电子领域,英飞凌致力于推进碳化硅材料在功率半导体中运用,行业前辈Cree 的布局也展现了碳化硅的潜力,三安的进入有望丰富电力电子领域的代工选择,成为国产化代表。

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