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LED龙头企业三安光电市值暴跌 林志强能否扭转危机?

导读: 三安光电市值从接近1200亿元跌落到现在的402亿元,特别是在这不到一个月的时间里,可谓是开启了暴跌的之路。作为国内LED生产的龙头企业,也是曾经被投资者看做白马股的三安光电,为何在这么短的时间内,就跌得如此惨不忍睹呢?

三安光电市值从接近1200亿元跌落到现在的402亿元,特别是在这不到一个月的时间里,可谓是开启了暴跌的之路。作为国内LED生产的龙头企业,也是曾经被投资者看做白马股的三安光电,为何在这么短的时间内,就跌得如此惨不忍睹呢?

财务疑云频现,质疑不断

暴跌的原因其实很简单,也就是公司的财务问题。作为投资者最关心的就是公司的财务问题,这些都与他们的切身利益息息相关。

三安光电作为龙头企业,自从上市以来,从公开的资料来看,其营收每年都在增长,据相关资料显示,其营收已经从上市之初到最高值的时候,有着四十倍的增长。有着这么漂亮的业绩,却从2018年的下半年开始被爆出了资产虚假。而资产虚假有两种情况:账上有现金,但是却大幅地质押接待;账款流向不明,存在资金挪用嫌疑。很显然,从最近的媒体曝光来看,三安光电是两种情况都有涉及到。

首先是三安光电的股东,自去年的10份开始,就频繁地进行了股票质押。

2018年10月23日三安光电发布了公告称,其控股股东福建三安集团有限公司和厦门三安电子有限公司分别向国开证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司合计质押5753万股用于补充质押。

10月30日,厦门三安电子有限公司又将1150万股补充质押给民生银行股份有限公司厦门分行。

11月3日,厦门三安电子有限公司将其持有的200万股在光大证券股份有限公司办理了股票质押式回购交易补充质押业务。

11月9日,三安电子将其持有的本公司无限售流通股2990万股(司总股本的0.73%)质押给交通银行股份有限公司厦门分行,期限一年。

11月15日厦门三安电子有限公司将其持有的3664万股无限售流通股在兴业证券股份有限公司办理了股票质押式回购交易补充质押业务,购回交易日为2019年2月15日。

11月30日,厦门三安电子有限公司将其持有的1200万股质押给国金证券股份有限公司。

2019年1月4,福建三安集团有限公司和厦门三安电子有限公司两者共质押了6478万股。

三安电子为三安集团的全资子公司,三安集团和三安电子为三安光电的控股股东。两家合计持有三安光电股份1,565,124,433股,约占公司总股本的38.38%,累计质押1,161,980,000股,质押股份约占两家所持有三安光电股份比例74.24%。

在控股股东频繁质押的同时,三安光电同时也被爆出了资产虚假,资金流向不明。

在2018年12月17日,一篇名为《三安光电:隐秘的大客户关系,逾31亿采购差额成谜》的文章对三安光电远高于同行的销售净利润提出质疑,并列举大量证据暗示三安光电与大客户之间或存在隐秘关系,同时揭露公司存在一笔逾31亿元的采购差额。

2019年1月15日,三安光电被爆出控股股东86亿预付款去向成谜。媒体指出:其中,三安光电18亿预付款流向小规模纳税人,15亿预付款流向税务异常企业,7.49亿元预付款流向藤椅公司。而且公司有554.31亿总资产但是“净资产”仅有71.2亿元。

作为国内LED的龙头企业,其相关的大额业务却与公司的主营业务之间存在了如此大的反差,这不免让人产生疑惑,难道公司也在开展其他家具业务不成?

受此消息影响,三安光电当日直接跌停。而公司也进行了紧急澄清。并且都在不断地强调着公司的现金流是正常的,不存在问题。

从以上我们能看出,公司的现金流都很好,而且账上的资金很多,然而却存在着不断地质押贷款,这不免让人会提出疑问,资金的投入却没有产生与之相匹配的利润,那这些现金流向了哪里?这似乎也更能解释三安光电为何会如此的暴跌。

毛利为何那么高?

三安光电所在的LED行业简直就是红海,A股的上市公司就有29家。三安光电的毛利率一直遥遥领先于同行。

2017年三安光电毛利为48.8%,第二名的华灿光电(300323,股吧)才33.2%。到了2018年3季度,三安光电的净利润高达40.57%,整个行业的平均水平是12%。

大家都是卖电灯泡的,怎么就你们家的灯泡利润率高呢?

很多人说,苹果、茅台的毛利都高于同行,别忘了,茅台、苹果他们面对的是大众消费者,有着巨大的品牌溢价。

而三安光电所在的行业做的是To B业务,机构不管你品牌溢价,只认货能不能过关。更何况,三安光电行业不存在垄断,竞争相当充分,机构可选择对象很多。

可三安光电怎么年年遥遥领先呢?掌柜的常说,事出反常必有妖嘛。

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