未来几年公司凭借国内外市场广泛的渠道布局，良好的品牌形象及扎实的制造工艺及成本控制能力，LED业务将呈现高速增长态势，市场占有率显著提升。

　　我们对公司未来几年整体发展态势亦持谨慎乐观态度，一方面传统照明业务受益于小企业退出市场，订单量短期内不降反升，中期保持平稳；此外，LED业务为公司发展提供更强增长动力，因此我们预计未来公司整体发展有望提速。

　　盈利预测及投资建议。预计13-15年公司EPS分别为0.31、0.36、0.47元。公司顺应LED快速发展趋势，通过推动积极扩张战略实现LED业务快速发展，未来整体增长水平有望提速，首次给予"增持"评级。

　　风险提示。市场竞争加剧导致盈利能力下降；电商对传统照明渠道冲击；LED民用市场需求增长低于预期。

　　佛山照明将在河南建设不少于100家专卖店

　　" 2月27日，2014年度佛山照明河南经销商会议在郑州隆重召开，会议以"凝聚精彩·共享未来"为主题。河南星辰电器照明有限公司董事长邢占理、佛山照明华东大区专卖店营销总监胡鸿飞、批发营销总监刘安、灯具营销总监陆文雨、花灯产品推广总监姜辉和来自河南各市、县的150名经销商与会。

　　会上，来自佛山照明的胡鸿飞、刘安、陆文雨和姜辉四位高管分别针对"2014年佛山照明专卖店"、"批发渠道"、"灯具产品"和"花灯产品的销售政策和市场规划"等做了分享，让与会商家更加了解佛山照明2014年的发展方向。

　　河南星辰电器照明有限公司董事长邢占理一方面分析了"当前照明市场的格局和LED照明市场的趋势"；另一方面结合河南市场的实际情况，从产品和渠道两个方面对佛山照明进行解读。邢总还表示，经过2013年的探索和实践，佛山照明在LED领域的技术不断成熟，生产规模不断扩大、产品性能日趋稳定、市场占有率日益提升。

　　据悉，佛山照明实行"全面突破重点突围"的产品战略，在继续提升传统照明市场占有率的同时，在LED照明领域全面推进，不仅推出了全系列的LED照明产品，还在单品领域重点突围，LED球泡、LED T8/T5灯管等产品一度成了市场关注的焦点。在渠道上，佛山照明在批发、专卖店、工程等领域全面推进。今年，佛山照明计划在河南市场建设100家以上的专卖店，在二、三级市场全面开花。

　　弃"锂"投"明"佛山照明有望东山再起

　　" 曾经的"灯王"，迷失于多元化及关联交易泥沼

　　由于受08年金融危机以及传统照明行业步入成熟期的影响，曾经被誉为"中国灯王"的佛山照明于09年开始执行多元化策略-进军锂电池、酒店、旅游等行业，但是连年亏损。继而，频繁暴露的信披违规问题更是让公司的经营雪上加霜，在资本市场也遭遇信任危机，这是公司目前估值远低于行业平均水平的根本原因。

　　弃"锂"投"明"，前景豁然开朗

　　"隔行如隔山"，公司大举进入并不熟悉的锂电行业从一开始就注定结果并不会很好。幸好，新管理层入主后决定回归LED照明。转型LED，公司传统灯具业务积累的品牌、渠道及低生产成本优势可以完全共享，这种相关多元化使得公司的业绩前景豁然开朗，估值从而具有较大修复空间。

　　转型LED，公司具"天时、地利、人和"三大优势

　　天时：经过多年的调整，LED照明的价格已经到达"甜蜜点"，降无可降。在各国政府的强力支持下，LED对传统照明的替代正进入加速发展期；地利-传统照明品牌深入人心，渠道优势国内最强之一，低成本生产优势明显；人和-新任董事长有望终结长期以来困扰公司发展内部争斗、关联交易等问题，公司有望由此进入一个新的发展期。

　　佛山照明能否平息这场纠纷将直接影响公司品牌的建立，和公司未来的发展，转型LED照明固然重要，但是不能只顾扩展不理案件，拖延时间不是解决问题的方法，希望佛山照明能够从佛山照明案件中摆脱出来，再塑灯王形象。