11月25日，亚洲硅业（青海）股份有限公司（以下简称“亚洲硅业”）申请科创板上市已获受理，平安证券为其保荐机构，亚洲硅业成为青海省第一家冲刺科创板的公司。

据招股书显示，亚洲硅业主营业务为多晶硅材料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等，是光伏产业链的上游龙头，其主要客户有隆基股份、晶澳科技、中环股份等知名企业，后者均是A股当下炙手可热的标的。亚洲硅业本次拟发行股份不超过约8854．17万股，计划募集资金15亿元。公司将本次募集资金计划用于60000t／a 电子级多晶硅一期项目。

市场新秀？还是行业龙头？

亚洲硅业是全球领先的高纯多晶硅材料供应商之一，也是我国最早以现代化工艺进行多晶硅材料研发和生产的公司之一。公司主营业务包括多晶硅材料的研发生产、光伏电站的运营、电子气体的研发制造等。高纯多晶硅材料是光伏行业及半导体行业的基础材料，公司多晶硅材料目前主要应用于光伏行业。公司还正在积极进行半导体用多晶硅材料及电子气体的研究开发工作。其中，多晶硅材料的研发生产是公司的主要业务，占据营业收入的比重八成以上。

亚洲硅业的行业地位如何？据招股书，公司是国内首批进行自主工艺包设计并实现首次投产即以闭路循环工艺运行的现代化多晶硅材料技术研发和产品生产的企业。2019年，亚洲硅业多晶硅产量19，358．82吨，占全球多晶硅产量的3．8％，是全球多晶硅产能规模排名前十的企业，排在第8位。

作为国家绿色制造和智能制造双试点企业、国家循环经济试点企业，亚洲硅业通过开展高效节能精馏提纯、四氯化硅净化、还原炉余热利用等多项循环化改造和创新，年电耗降低40％、天然气消耗降低70％、废水排放降低67％、降低成本3．26亿元。在向数字化、智能化迈进的步伐中，亚洲硅业先后入围国家两化融合管理体系贯标试点企业，国家知识产权优势企业，全国“五一劳动”奖状单位。

市场波动大 前景扑朔迷离

在亚洲硅业的客户名单中，拥有一系列市场熟悉的公司：包括隆基股份、晶澳科技、中环股份、天合光能等。近年来，光伏领域“大牛股”隆基股份跃升为公司第一大客户。2018年、2019年、今年上半年，公司来自隆基股份的销售收入占比分别为20．09％、40．73％和69．72％。排第二的国网青海省电力公司也是公司的供应商，销售业务主要是光伏发电。

公开资料显示，高纯多晶硅材料是光伏及半导体行业的基础材料，从上述销售对象可看出，亚洲硅业多晶硅材料目前主要应用于光伏行业。当前半导体行业火热，对上游硅材料的需求日益增长，这一市场变化促使亚洲硅业积极开拓半导体用多晶硅材料的研发工作。而本次募投项目便是其在半导体业务方向的加码。但是这样的决定也是有风险的。

2017年至2019年，亚洲硅业的营业收入和净利润有所下滑。公司营收从2017年的16．9亿元下降至2019年的14．2亿元，净利润则从2017年的3．6亿元下滑至2019年的1．1亿元。亚洲硅业称，这主要由于受到多晶硅价格持续下降影响。

今年上半年公司业绩有所回升，营业收入为7．1亿元，净利润为0．6亿元。好消息是，目前多晶硅市场随着高成本、旧产能的逐渐停产，供需逐渐平衡，2020年7月开始价格在快速上扬，今年8月中旬，硅料价格一度达到了10万元／吨。对于多晶硅的价格，多位业内人士表示其波动较为频繁。亚洲硅业坦言，“公司经营业绩和盈利能力受多晶硅价格变动影响较大，虽然今年三季度开始，多晶硅价格上涨幅度较大，但是未来如果多晶硅价格再次大幅下降，公司将面临毛利率下降和经营业绩波动的风险。”

不过，根据中国有色金属工业协会硅业分会最新预测，“多晶硅市场供需关系已呈现逐步扭转的趋势，另考虑到2021年硅料供应增量远不及需求增量，因此根据相对明朗的供不应求预期，预计从12月份开始，下游将陆续进入备货阶段，多晶硅价格则逐步企稳。”

光伏产业是我国具有国际竞争优势的战略性、朝阳性产业。近年来，在政策引导和市场需求双轮驱动下，我国光伏产业快速发展，产业规模迅速扩大，产业链各环节市场占有率多年位居全球首位，已经成为世界上重要的光伏大国。作为国内首批自主工艺包设计并全封闭循环清洁生产的现代化多晶硅企业，亚洲硅业能否成功上市对市场影响较大，我们拭目以待。

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