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木林森战略布局上下游 规模效应促业绩增长

导读: 3月5日,木林森照明发布2017年年报,公司2017年实现营业收入81.69亿元,同比增长47.97%;净利润6.69亿元,同比增长41.20%。

3月5日,木林森照明发布2017年年报称,公司2017年实现营业收入81.69亿元,同比增长47.97%;净利润6.69亿元,同比增长41.20%。木林森认为,LED需求旺盛,致使公司2017年度实现的归属于母公司所有者主营业务净利润有较大幅度增长。

木林森战略布局上下游 规模效应促业绩增长

作为封装龙头,木林森的LED全产业链布局可圈可点。近几年来野蛮扩产,马不停蹄投建生产项目、设立合资公司、增资企业......通过大刀阔斧的扩张,增强其规模化成本优势,并借力海外并购,打通全产业链和海外渠道,再加上激进的市场策略,以及生产设备、流程工艺等创新,几年时间便迅速成为中国LED封装行业的绝对龙头。

营收、净利均增长 盈利能力增强

木林森2017年营收约82亿,同比增长48%,归母净利润6.69亿,同比增长41%,其中单4季度公司营收达23亿,同比增长25%,单4季度净利润2.29亿,同比增长43%,呈现加速增长趋势。

国信研究指出,持续扩产白光LED灯珠、灯丝灯、照明灯具等产品带动木林森营收快速增长。木林森营收快速增长,主要系公司白光LED灯珠、灯丝灯、照明灯具等产品产能提升带动营收较快增长,木林森小榄SMD项目达93%,吉安SMD项目达101%,新余照明配套项目完成24%正在加速建设。

木林森2017年营业收入构成

同时LED行业下游需求旺盛,木林森凭借产品性价比优势,在国内销售快速增长同时,顺利打开欧洲、美国及印度等市场,海外出口呈现加速增长趋势2017年对外销售达11.64亿,同比增长达118%。

占公司主营业务收入或主营业务利润 10%以上的产品情况

木林森2017年全年毛利率21.02%,同比下降3.32pct。毛利率及净利率小幅下滑系公司产能搬迁并加速实施新厂扩产所致。由于木林森老厂区部分产能搬迁至江西,并在江西加速实施产能扩建,产能利用率处于爬坡阶段,新员工较多导致生产效率仍然未达到最佳状态,管理费用同比提升43%,同时为扩产投入资金较大,木林森财务费用提升185%,导致公司毛利率及净利率有所下降。随着木林森产能利用率及新人效率逐步提升及未来配套融资到位,公司盈利能力有望增强。

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