数据解读：三安光电真的能粉粹 “蹭补”流言吗？（图+数据）

2015-02-05 10:13

　　三安光电一直以来占据着LED行业补贴的“头号交椅”，同时也被扣上了蹭补贴粉饰业绩的帽子。据不完全统计，自2010年到2014年，三安光电获得各项补贴额度超30亿元。公开数据显示，2010年，三安光电累计收到政府补贴达7亿多元，占比2010年净利润的60%；2011年政府补贴18.29亿元，净利润占比86%，2012年超过3亿的补贴占净利润60%，2013年补贴占比45.7%。

　　但2014年12月19日《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》(以下简称《通知》)要求全面清理已有的各类税收等优惠，“通过专项清理，违反国家法律法规的优惠政策一律停止执行，并发布文件予以废止”。虽然至今三安光电仍在接收国家补贴，但这则《通知》还是领众多LED芯片企业战战兢兢。

　　在《通知》还未下达至LED行业前，补贴“一哥”能否摘掉“蹭补贴粉饰业绩”的帽子呢？ OFweek半导体照明网编辑将对三安2013年Q3至2014年Q3的财务报表数据进行统计，对LED行业“取消补贴”后，三安光电能否靠目前业绩涨幅安然渡过“断奶”期进行分析。

（图1 来源：三安光电财报）

　　从三安2013年Q2-2014年Q3的营业利润表（图1）中可以看出，三安2014年前三季无论营收还是营业利润都呈上升状态。截止三季度，三安营收总额达到34.78亿，其中主要增收来自于LED芯片，三安表示，营收以及综合毛利的提升主要得益于LED在通用照明领域渗透率的高速提升，以及企业技术的改良。

（图2 来源：三安光电财报）

　　图二显示，三安光电2013年负债率浮动于47%上下，浮动程度未超过1%，但2014年1季度的负债率降低近12%，综合对比2013年Q4与2014年Q1的数据发现，三安一季度总负债仅减少不到5亿，但由于总资产增加超30亿，因此负债率降幅较大。

　　据了解，三安2014年Q1总资产增速迅猛主要原因为LED需求旺盛，据称三安光电Q1订单签到“手软”，如与聚飞签2亿元LED芯片订单、与安信能源签10亿LED照明产品合同、与紫金矿业合作3亿大单，此外因备受基金青睐使得三安定增浮盈5亿。

　　2014年Q1至Q3三安的负债率保持平稳，可见三安对资金的利用率较为成熟，可以看出三安持续增长的总资产不仅得益于行业需求及企业技术的发展，也得益于管理层资金的有效合理利用。

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