公牛集团冲刺IPO LED照明扩张之路面临风险

2018-10-12 10:44

面临多种风险

长期以来，公牛集团都给人留下“耐用”“质量好”的印象，能让消费者在想买插座时就想起自己的品牌，足以说明公牛“小而美”的道路走的很成功。

但招股书也显示出其目前面临的一些风险。

毛利率下降：公牛集团2015年、2016年、2017年和2018年1－3月主营业务毛利率分别为41.63％、45.21％、37.79％和34.98％，呈现先增后减的趋势，尤其是2017年以来下降明显。至于毛利率下降的原因，公牛集团表示，主要包括原材料采购价格总体上升、低毛利率的LED照明和数码配件等新产品销售占比上升，以及转换器产品2017年新国标升级导致生产成本上升而公司未同比例提价及策略性降低成熟产品毛利率等。

存货倍增：公牛集团还在招股书中提示了存货金额较大等风险。2015－2017年末及2018年3月底，公牛集团的存货金额分别为3.9亿元、4.61亿元、9.63亿元和8.48亿元，随着公司业务规模增长而不断增加，存货规模总体上升较快。如果公司产品无法及时实现销售，可能会导致存货无法及时变现，甚至出现减值情形，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

市场开拓不达预期：自2014年以来，公牛集团先后进入LED照明和数码配件等新领域。此外，针对房地产市场住宅精装修交付比重上升、定制家居行业快速发展等趋势，公司成立了大客户业务部，加大了墙壁开关插座和LED照明产品的大客户市场培育。若未来公司产品或市场开拓达不到预期，可能对公司整体业务发展和业绩增长带来不利的影响。

原材料价格波动：公牛集团生产所需的原材料主要为铜材，塑料、组件、五金件、包材、电子件等，原材料采购价格与铜材、塑料等大宗商品价格存在一定的关联性。公司近几年直接材料占主营业务成本比重分别为86.99％、85.78％、85.07％和83.33％。原材料的采购价格对公司主营业务成本存在较大的影响。若未来原材料采购价格大幅增长或者发生大幅波动，将会影响到公司的成本控制，从而影响公司业绩，公司将面临盈利能力下降的风险。