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巨亏之下 LED企业联建光电能否绝境求生?

进入2019年,联建光电迫于资金压力,频频出售旗下子公司股权。3月25日,联建光电宣布以1.0208亿元转让参股子公司蓝海购25.88%的股权。继转让西藏泊视股权之后,再一次转让参股子公司股权。

作为国内知名的LED应用企业,联建光电在2014年至2017年间先后收购并购分时传媒、友拓公关、易事达、、精准分众、深圳力玛、华翰文化、励唐营销、远洋传媒等企业。通过一路“买买买”,联建光电转型成为一家数字营销传播企业,形成了数字设备、数字营销和数字户外三个板块的业务。

联建光电欲通过并购扩大业务板块,却被被并购公司拖入泥潭,然后证监会处罚、业绩造假、商誉减值、股价暴跌、股权质押爆仓,最后不得不出让股权。为此,联建光电开启瘦身计划,聚集主业,重整业绩。

开启“狂买”模式

联建光电主业为LED显示屏制造,于2011年上市,上市两年后业绩增长乏力,为此,并购寻求新的利润增长点成为联建光电的当务之急,公司的发展战略也变成了通过内生增长及外延并购并行,最终从大屏LED显示设备不断转型数字营销和户外媒体,于是围绕数字营销和户外媒体开始买买买。

2014年至2017年间,联建光电先是于2014年耗资8.6亿元完成对分时传媒的收购,2015年又分别以4.6亿元、4.89亿元、7668万元的价格收购友拓公关100%股权、易事达100%股权、精准分众28.4%股权。到了2016年,又以8亿元、3.64亿元、4.96亿元、3亿元的价格将深圳力玛88.88%股权、华翰文化100%股权、励唐营销100%股权、远洋传媒100%股权收入囊中,溢价率分别高达1245.93%、1086.03%、733.53%、982.49%。除此之外,联建光电还对精准分众、西藏泊视、上海成光、爱普新媒等企业进行了并购。

大肆并购之下,联建光电营业收入日益见长,但却陷入了增收不增利的尴尬境地。2017年,联建光电在主营收入同比实现约42%增速的情况下,其归属于上市公司股东的净利润仅为4.05亿元,同比增长约0.39%。2018年的业绩更是惨不忍睹,联建光电2018年实现营业总收入41.02亿元,同比增长3.79%;归属于上市公司股东的净利润-28.06亿元,比上年同期减少2791.10%。

而造成该公司净利润增长乏力的主要原因,则是过去几年,联建光电采用业绩对赌的方式疯狂并购,积累了大量商誉。且巨额商誉之下,不少并购公司未完成业绩承诺,存在商誉减值风险。

业绩承诺成空谈

2018年,联建光电营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润出现大幅度的下滑。对此,联建光电表示,受市场总体经济环境低迷及主要客户业务发展规划调整等因素的影响,客户广告需求及支付能力减弱,导致部分并购子公司经营业绩完成情况与收购时承诺业绩有一定差距。此外,受立案调查及银根紧缩等因素影响,公司经营资金紧张,限制了子公司业务的扩展。

为此,联建光电对与商誉相关的各收购子公司资产组进行商誉减值测试,预计将对并购子公司所涉及的商誉计提商誉减值准备约为27亿元。其中四川分时广告约为4.4亿元,深圳精准分众传媒约为1.5亿元,西安绿一传媒约为1.9亿元,上海成光广告约为1.2亿元;深圳易事达约为1.2亿元,上海友拓公关约为1.7亿元;山西华瀚文化约为2.4亿元,上海励唐营销约为2.8亿元,深圳力玛网络约为4.5亿元,北京远洋林格约为1.5亿元,北京爱普新媒约为3.9亿元。

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