“大佬”阳光照明申请切除“毒瘤”巧遇3600万增资

2013-11-07 10:32

LED照明行业回暖，市场前景看好。近期阳光照明可谓是站在上帝眷顾的下成长的，虽有印度分公司的破产，但塞翁失马焉知非福，8人斥逾3600万增资厦门阳光。财报业绩超预期，可谓是风生水起，形势一片大好。

阳光照明Q3业绩超预期

　　阳光照明今日公布了其2013年三季度报告，主要经营业绩如下：报告期内，实现营业收入23.83亿元，同比增长26.11%；实现营业利润1.53亿元，同比增长66.86%；净利润1.81亿元，同比增长0.69%，每股收益0.28元。

　　公司三季度营收9.19亿，同比增长32.25%，单季度营业收入为历史最高。

　　从飞利浦的13年三季度财报了解，飞利浦LED业务收入近6亿欧元，同比增长33%，作为全球LED照明龙头，其靓丽的LED业务表现说明全球LED照明确实在高速成长。公司作为飞利浦国内最大的代工厂，受益于全球LED照明市场的高速成长，未来2-3年LED照明市场发展空间巨大。

　　我们预计公司13年LED业务接近11亿元。毛利率维持在稳定的水平，13年前三季度毛利率为19.03%，下降0.75个百分点。在照明市场激烈竞争下，公司凭借优异的生产管理经验，规模化生产，熨平毛利率的波动。合理控制费用，销售费用率4.34%，下降1.43个百分点。净利润1.81亿元，同比增长0.69%。主要因为营业外收入大幅减少所致。

　　2013年前三季度营业外收入5，708.65万元，相比2012年的12，440.53万元同比减少54.11%。营业外收入有一大部分是节能补贴，本期因为没收到的国家中标补贴导致营业外收入大幅减少，我们认为影响不大，这块补贴后续会慢慢补回。

　　在全球LED高速增长的大背景下，公司是最优质的LED照明公司，我们重申中长期的推荐理由：1)公司是飞利浦效益最好的代工厂，受益于客户的成长，同时具备节能灯的生产管理经验，可延伸到LED生产过程中；2)不管节能灯时代还是LED时代，照明客户是相似的，公司在节能灯时代具备的客户优势仍在存在；3)在性价比上，公司更有优势，比同类产品，价格便宜5%-10%。从短期看，随着上虞生产工厂改造完成，预计Q4开始释放业绩。

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