停止外延芯片设备的购置是为了更好的企业发展，德豪润达的邓飞表示，现阶段公司把下游的品牌和渠道建设放在了更重要的位置。他分析道，现在LED市场的爆发首先表现在下游需求的爆发，进而传导至上游，所以下游的品牌和渠道对于利润的贡献会更加重要。同时，用户更容易记住用了谁的LED产品，但很难记住用了谁的芯片。“未来的市场，控制了下游的品牌和渠道，更有利于上游产业的布局和发展。”也许真是因为他们对渠道的看重，所以才有了现在的雷士之争。资料显示，2012年末，德豪润达收购了雷士照明部分股权，成为其第一大股东。今年4月，德豪润达又斥资近4亿元人民币，增持雷士照明近7%的股权。除此以外，此外，在并购雷士照明后，除了推出“雷士德豪”联合品牌外，德豪润达还租赁了AEG、惠而浦等品牌，以扩展海外业务。

　　在2012年的时候，外界就分析认为，德豪润达与雷士的合作，正是看中了雷士照明的品牌和渠道。现在看起来，当时的分析很正确，只是不知道当时的吴长江有没有注意到这一分析呢？也许，当时吴长江看到了，才会有那么一份秘密协议的曝光。

　　德豪润达真的将雷士当下一个牺牲品？

　　根据上文中的德豪润达“骗取”财政补贴的分析，不难看出到现在德豪可以维持漂亮的财报数据，这些靓丽的盈利数据还得益于虚构净利润，那么这部分虚增的净利润，又隐藏在何处呢？

　　涉嫌虚构的净利润，相应的会在异常增长的资产中有所反应，从财报公布的数据来看，德豪润达2012年度营收下滑的情况下，存货的增长是异常的，除了可能隐藏在存货中外，还很可能隐藏在非流动性资产中。

　　财报显示，德豪润达非流动性资产占营业收入的比重居高不下，逐年增长，每年增幅几乎都翻番，而在2012年营收下滑的情况下，固定资产与在建工程却大幅增长。

　　网易财经统计该公司最近三年财报数据后发现，德豪润达非流动性资产占营业收入的比例分别为58%、119%和192%。

　　从近三年情况看，固定资产和在建工程占营收比例逐年走高。固定资产占营收比分别为23.27%、39.89%和80.98%；在建工程占营收比例分别为18.68%、61%和70.22%。

　　可堪一提的是，2012年，占德豪润达全年销售总额达到29.88%比例的前五名销售客户资料，在其财报中，不着一字，仅用“第一名、第二名、第三名、第四名、第五名”代替。

　　经过上文分析，可知德豪润达的营运能力着实让投资者信心骤降，曾有投资者通过互动易平台向公司质疑：“公司一直自认为倒装是自身领先的技术，但公司这个技术不是世界第一，也不是中国唯一、公司对LED战略停留在技术优先的自我陶醉地步是不明智的，销售渠道的整合和内部协作，提高效能是最终的唯一出路。”

　　OFweek半导体照明网小编总结：整理完德豪背后的“隐情”之后，小编回想起8月23日，惠州雷士照明临时总部正式运营庆典大会暨全国运营中心会议上曾有人问王冬雷问如下问题：“说到雷士，不免谈到吴长江最近在微博说到的德豪润达种种，你对此有何解释？还有可能谈判解决吗？”

　　“解释？无稽之谈有何解释！他能把私密协议，也就是个工作协议拿出来说话的人，是没有诚信可言的。”王冬雷如此说到，随后他表示，“对于吴长江近期所说的、所做的种种行为他表示遗憾，但是他相信法律的公正，当下的种种传言完全不需理会，一切走法律程序为主。”对于8月29号雷士照明召开股东会议，他又说到：“一个CEO适不适应他的位置，由董事会说了算，由制度说了算，由法律程序说了算。占股5%以上的股东一致的决议，个人说不执行，那是什么行为？这是一个法制社会，而不是用法制来说事，来吸引大众眼球。”对于如此坚信法律信条的人，小编相信谣言正如王冬雷先生所讲，事情真伪日后必见分晓！

（注：本文笔者未发表任何意见和建议，本文也不代表OFweek半导体照明网观点）