今年以来，随着下游市场的全面启动，2009年正式兴起的LED产业终于到了开花结果的时刻，三安光电、德豪润达、阳光照明、利亚德等均已经成为各个领域的龙头，不仅在国内，在全球都已经具有十足话语权，中国已成为世界LED的制造中心。

　　在市值方面，三安光电的总市值已经高达343亿元，成为板块内当仁不让的老大，公司也已经成为LED芯片产业规模前五的公司。德豪润达、士兰微、利亚德、勤上光电紧随其后。板块内超过50亿市值的公司已经达到九家，相对于整个电子行业，这并不多见，这也意味着LED产业在资本市场上分量十足。尤其德豪润达入主雷士，强强联合之际，看起来德豪将会发展更为良好，业界新的霸主也隐隐确立。

　　而与此同时，随着产业趋势越来越确定，LED板块在估值上的弹性已失去往日光辉。今年以来三安光电二级市场下跌13%，德豪润达上涨仅为2%。

　　这两家企业均为LED的上游--芯片领域，作为产业前端，LED芯片面临较为严重的价格战问题，这也导致业内对企业的利润预期存有争议。2家对比，看起来德豪润达发展更为良好，但是，近期在入主雷士所发生的种种争端，让德豪润达之前所不为人知的一面开始展现出来，公开资料显示，从2010年至今，德豪润达已经实施了3次定增再融资，金额超过51亿，同时，德豪润达已建成八大产业基地，并形成了LED全产业链布局。不过由政府补助支撑了近六年时间的德豪润达，其LED产业发展却始终差强人意。

　　今年上半年，德豪润达LED业务营收10.43亿元，比上年同期增长50.39%，占总体营收的54.18%。尽管销售创下历史新高且在经营比重上首超小家电业务，但毛利率却出现了4.55%的下滑。

　　同时，德豪润达获得政府高额补助的92台MOCVD机台，目前只有58台投产(含6台研发机台)，产能利用率仅有63%。而行业相关数据却显示，受LED行业景气度回升影响，MOCVD设备产能利用率持续回升，已由2013年的74%提升到如今的85%。

　　2013年年报显示，德豪润达定增募投的LED芯片、LED封装、LED照明、LED外延片等4个项目，全部未达到预计效益，其中前三个项目去年效益均为负值，合计亏损1.04亿元。

　　今年2月份，德豪润达还以LED封装项目和LED外延片项目产能严重过剩，价格持续下跌的理由，通过了《关于变更部分募集资金用途及节余募集资金永久补充流动资金的议案》，终止实施LED封装项目及LED外延片项目，将其尚未使用的募资12163.83万元用于永久补充流动资金，LED芯片项目、LED照明项目及其他节余募资的427.79万元也全部用于永久补充流动资金。

　　行业人士表示，自去年下半年开始，LED全行业利润复苏，不过在德豪身上依然体现不出来，德豪润达不停地募集资金，投入与产出始终不成比例，还是因为其产品本身缺乏竞争力，需求不大，产能过剩。

　　整合不顺利真的是德豪亏损原因？

　　8月28日，德豪润达发布半年报。2014年上半年，德豪润达实现营业收入19.35亿元，比上年同期增长42.98%，其中，LED业务营收10.43亿元，比上年同期增长50.39%。报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润3870.25万元，比上年同期下降23.36%。